Антикризисная инвестиционная политика — студенческий портал

Что такое инвестиционная политика в антикризисном управлении предприятием – это вопрос, который интересует управленцев и менеджеров предприятий различных отраслей и уровней. Как осуществлять антикризисное управление, какие существуют показатели, этапы, уровни инвестиционной политики?

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

Антикризисное управление организацией или предприятием в существующих условиях рыночной экономики требует от руководства высокого качества управления рисками, наиболее четко проявляющимися в инвестиционном управлении и стратегии.

Инвестиционная стратегия является составной частью стратегического управления и планирования, которая направлена на преодоление инвестиционных спадов в периоды депрессии, кризиса, структурную перестройку производства и совершенствование условий для финансовой устойчивости предприятий на долгосрочный период.

Необходимо учитывать тот факт, что инвестиционная политика в антикризисном управлении возможна в российских условиях на предприятиях только после проведения этапа оперативного реструктурирования, иными словами, повышения инвестиционной привлекательности через улучшение внутренних источников, реструктуризации имеющихся активов, долговых обязательств предприятия.

Этапы инвестиционной политики

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

  1. Определение цели, задач инвестиционной политики (цели обязательно должны быть измеримыми, конкретными, достижимыми и совместимыми).
  2. Учет и исследование конъюнктуры рынка, учет факторов внешней среды, которые могут влиять на выбор инвестиционной политики.
  3. Процесс формирования инвестиционной политики по направлениям инвестирования.
  4. Процесс составления инвестиционных программ предприятия.
  5. Контроль выполнения инвестиционной программы организации.

Антикризисная инвестиционная политика предприятия – это сложная, взаимосвязанная и взаимообусловленная совокупность видов, этапов деятельности предприятия, которая обращена на извлечение прибыли, перспективное развитие и выгодных эффектов в итоге проведения инвестиционных вложений. По всем направлениям проведение инвестиционной политики должно быть продумано и сбалансировано.

Уровни разработки инвестиционной антикризисной стратегии и тактики

  • Государственное регулирование;
  • Потенциальные инвесторы (коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании и мелкие массовые инвесторы);
  • Предприятия как объекты инвестирования.

Условия разработки антикризисной инвестиционной политики

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

  • рассматривать производственный процесс, финансирование и инвестирование как единую систему бизнеса, направленную на создание условий роста стоимости капитала фирмы;
  • анализировать допустимый и критический уровни рисков рыночной ситуации и разрабатывать инвестиционную стратегию на основе прогнозов;
  • учитывать различную стоимость денег в определенные временные этапы;
  • необходимо вести учет темпов инфляции;
  • вести расчет стоимости привлеченного капитала.

Кроме того, при антикризисном управлении специалисты советуют вести учет следующих показателей: динамика изменений статей о финансовых инвестициях, показатели инвестиций по производимой продукции, инвестиции по срокам (долгосрочные и краткосрочные риски), инвестиции по объектам и сегментам активности, функциям, долговым обязательствам, инвестиции в ценные бумаги и долговые обязательства, нематериальные и материальные активы.

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

При тактических инвестиционных решениях рекомендуется оперировать небольшими суммами и не отходить от ранее намеченной инвестиционной политики.

При стратегических инвестиционных решениях операции проводятся с более крупными финансовыми средствами и ведут к изменениям ранее намеченных шагов, что увеличивает возрастание финансовых рисков.

Этапы принятия инвестиционных решений на кризисном предприятии:

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

  • оценка финансового состояния и возможности участия предприятия в инвестиционной деятельности;
  • обоснование размеров инвестиций, выбор источников для финансирования;
  • оценка планируемых денежных потоков от намеченных инвестиционных проектов.

Наиболее важным этапом оценки финансовой привлекательности предприятия принято считать анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. С помощью такого анализа оценивают перспективность предприятия (возможность мобилизовать доступные источники средств и отдачу требуемых вложений).

Для того чтобы оценить финансовое состояние предприятия, необходимо провести анализ по оценке эффективности размещения средств, анализ устойчивости по платежеспособности, достаточна ли финансовая база, обеспеченность собственными средствами для финансового оборота.

Так как информацию о финансовом состоянии предприятия получают из финансовой отчетности, то необходимо ориентироваться на конкретный отчетный период. Именно поэтому важно для принятия финансовых решений прогнозировать инвестиционные тенденции, выявлять направления планируемых изменений.

Методики оценки финансового состояния предприятия

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

Какие бы ни были выбраны коэффициенты, специалисты инвестиционной политики антикризисного управления советуют опираться на предприятия, которые, несмотря на экономические спады, остаются прибыльными. Информацию о таких предприятиях получают в процессе анализа динамики финансовой прибыли за выбранные периоды, учитывая их убытки и прибыль. Эти же данные используют для определения показателей роста выручки в соотношении: реализация товаров – общая стоимость активов. При условии, что коэффициент роста выручки преувеличивает коэффициент роста активов, отмечается повышение эффективности предприятия.

  • А при условии, что стоимость активов повышалась быстрее выручки, это значит, что эффективность предприятия снижалась.
  • Оборотные средства, которыми располагает предприятие, являются не менее важными показателем его инвестиционной прочности, надежности для партнеров.
  • Особый интерес для инвестирования средств представляет изучение номенклатуры продукции, точнее, соотношение переменных и постоянных затрат в ее себестоимости.
  • Бизнес-риск в организациях с высоким удельным весом постоянных затрат значительно выше, чем там, где наибольшее значение себестоимости имеют затраты переменные.
  • Особое внимание необходимо обратить на наличие в отчетах предприятия убытков, кредитов и займов, не погашенных в срок, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности.

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

Ориентироваться лучше опять же на предприятия с положительной репутацией (эталонные значения) или на среднеотраслевые показатели финансовых коэффициентов. Эти данные позволят получить оценку категории, в которую попадает предприятие (уровень ниже среднего, средний, выше среднего).

Далее идет интерпретация тенденции: благоприятная, улучшающая свое финансовое состояние, неблагоприятная, ухудшающая свое финансовое состояние, нейтральная (значения коэффициентов остаются на одном уровне). Путем подсчетов делают общие выводы о тенденциях финансового состояния организации.

Классификация инвестиционных решений

  1. Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий порталРешения, которые могут приниматься в инвестиционной политике, зависят от вида инвестиций, наличия альтернативного проекта (проектов), стоимости проекта, наличия финансовых ресурсов для инвестирования, от рисков, связанных с возвратом вложений.
  2. Инвестиционные решения классифицируют следующим образом:
  3. Решения по обязательным инвестициям:
  • решения, которые принимают для того, чтобы предприятие могло функционировать дальше;
  • решения для уменьшения отрицательного влияния окружающей среды;
  • решения для улучшения условий труда.

Решения на снижение издержек:

  • совершенствование применяемых технологий;
  • для повышения качества продукции, услуг, работ;
  • решения, направленные на улучшение организации труда, повышение эффективности управления.

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

  • инвестиции для реконструкции;
  • для расширения производственной сферы;
  • решения, направленные на техническое переоборудование (модернизацию оборудования).

Решения на приобретение финансовых активов:

  • решения по образованию стратегических альянсов;
  • шаги по поглощению других фирм;
  • использование финансовых инструментов с основными капиталовложениями;
  • решения по расширению новых услуг и рынков.

Ответственность за принятие инвестиционных решений различна. Решение может быть безболезненно, если говорится о замещении уже имеющейся производственной мощности, так как руководители имеют ясную картину объемов и характеристик имеющихся средств.

Сложнее обстоит дело с инвестициями, которые связаны с расширением деятельности. В данном случае необходимо учитывать, какие изменения могут появиться и к чему они приведут, доступны ли дополнительные материальные, трудовые и финансовые ресурсы, которые могут потребоваться, возможно ли освоение новых рынков?

Особо важным решением в инвестиционной политике является предварительный расчет предполагаемых инвестиционных средств.

Уровень ответственности будет зависеть от стоимости проектов, в которые планируется инвестирование. Отсюда следует, что и глубина аналитической деятельности экономических сторон проектов, которая предшествует принятию решений, будет различной.

Как правило, на предприятиях существует практика дифференциации прав на принятие инвестиционных решений, то есть максимальная величина инвестиционных финансов ограничивается для определенных руководящих структур, которые могут принимать самостоятельные решения.

При наличии ряда альтернативных проектов необходимо осуществлять обоснованный выбор наиболее приоритетного и выгодного. Для этого и проводят анализ по критериям эффективности. Причем в практике бывает и так, что проект по ряду критериев может быть выгоднее, а по другим хуже. Тогда для выбора наиболее эффективного определяют доминирующий: соотносят проекты между собой.

Критерии оценки инвестиционного проекта

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий порталПринятие инвестиционных решений, как и других, основывается на применении неформализованных и формализованных критериев и методов. Их сочетание зависит от того, насколько управленец знаком с имеющимися инструментами расчетов и анализа.

Определенного универсального метода, конечно, не существует. Но, имея определенные критерии оценки, которые получают с помощью формальных способов, значительно легче можно принять инвестиционные решения.

  • К основным критериям оценки относят:
  • Критерии, оценивающие реальность проекта:
  • правовые – нормативные критерии: соответствие нормам международного, национального права, соответствие стандартам, конвенциям, патентоспособности;
  • ресурсные, по видам ресурсов;
  • научно-технические;
  • технологические;
  • производственные;
  • источники и объем финансовых ресурсов.
  1. Количественные критерии, которые позволяют оценивать целесообразность проекта.
  2. Соответствие проектной цели, которая рассчитана на длительную перспективу.
  3. Финансовые последствия и риски:
  • критерии степени устойчивости проекта;
  • возможность проектирования сценария.

Финансово-экономические количественные критерии, которые позволят выбирать проекты по целесообразности (критерии приемлемости):

  • стоимость самого проекта;
  • текущая чистая стоимость;
  • рентабельность;
  • прибыль;
  • внутренняя прибыль;
  • срок и периоды окупаемости;
  • чувствительность проекта к прибыли, к изменениям, к ошибкам в оценке данных.

Принятие инвестиционных решений зависит от совместной деятельности менеджеров, взгляды которых могут быть самыми различными на инвестиционные шаги. Но последнее слово должно оставаться все-таки за финансовым управленцем, который должен придерживаться определенных правил.

Правила принятия решения для инвестирования:

  • инвестировать финансы в ценные бумаги или производство лучше при условии, что прибыль получиться выше, чем хранение денег в банке;
  • инвестирование средств будет иметь смысл при условии, что их рентабельность превысит темп роста инфляции;
  • учитывая дисконтирование проектов, лучше инвестировать в наиболее рентабельные;

Также следует учитывать соизмеримость возможных рисков с возможной получаемой прибылью.

Такой оценкой может быть соотношение прироста прибыли, получаемой от инвестиционных вложений, к степени риска.

Основные положения антикризисного управления

При антикризисном управлении требуется высокое качество управления рисками, которые необходимо учитывать при стратегическом планировании.

Успехи антикризисной политики зависят от решений, которые принимаются на всех уровнях. Важно, чтобы была обеспечена неразрывная связь между тактическими и стратегическими решениями.

  1. Обязательно необходимо учитывать влияние инфляции, корректируя направления денежных потоков и коэффициент дисконтирования инфляции.
  2. Качественное инвестиционное управление будет обеспечено за счет оптимального выбора критериев оценки.
  3. Применение полученных оценочных данных необходимо использовать не как руководство к действию, а информацию для размышления.
  4. Только используя унифицированный подход с использованием перепроверяемых и объективных показателей, составление эффективного и менее рискованного плана инвестиций, грамотная антикризисная инвестиционная политика может дать положительные результаты жизнедеятельности предприятия.

Источник: https://1bankrot.ru/antikrizisnoe-upravlenie/investicionnaya-politika.html

Инвестиционная политика в антикризисном управлении

Деятельность предприятия направлена на развитие бизнеса и получение финансовой прибыли.

Для расширения научно-технического, экономического и производственного потенциала фирмы управление должно своевременно предпринимать ряд инвестиционных мер, составляющих инвестиционную политику. Благодаря ей компания может рассчитывать на рост доходов и закрепление своей позиции на рынке.

Роль инвестиционной политики в антикризисном управлении

Инвестиционная политика играет немаловажную роль в развитии бизнеса. Руководство должно предпринимать меры по контролю за потенциальными рисками, с которыми способна столкнуться фирма.

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

Антикризисное управление позволяет регулировать финансовые спады в деятельности компании, создавая условия для её устойчивости на экономическом рынке.

Читайте также:  Виды эксперимента - студенческий портал

Повышение стабильности предприятия в период кризиса – цель инвестиционной политики. Кроме этого, мероприятия носят не временный, а долгосрочный характер.

При анализе обоснованности тех или иных инвестиционных решений необходимо учитывать не только затраты, с которыми столкнулся инвестор в настоящий момент, но и будущие расходы и прибыль, связанные непосредственно с реализацией конкретного проекта.

Этапы инвестиционной политики

Антикризисная инвестиционная политика – это совокупность ряда мероприятий, необходимого для управления рисками и стабилизации положения компании на рынке. Она направлена на развитие бизнеса и получение финансовой прибыли от успешных инвестиций.

Чтобы от вложения был положительный результат, необходимо тщательно продумать каждый шаг.

Инвестиционная политика подразумевает следующие этапы:

  1. выявление конкретных целей и задач мероприятия;
  2. анализ рынка и определённой сферы экономики, связанной с вложением, учёт внешних факторов, способных оказать положительное или отрицательное влияние на инвестиционную стратегию;
  3. формирование инвестиционных мероприятий;
  4. подготовка оптимальных инвестиционных программ и контроль за их реализацией.

Полезная статья:

Методики оценки финансового состояния предприятия

Для определения финансового состояния компании требуется провести оценку эффективности вложений и платёжеспособности юридического лица, а также определить наличие финансовой базы для осуществления инвестиционной деятельности.

Антикризисная инвестиционная политика - Студенческий портал

Все необходимые сведения содержатся в отчётности предприятия. При этом важно изучать документы за определённый отчётный период.

Существуют различные методы оценки положения компании, но все они ориентированы на совокупный анализ соответствующих финансовых коэффициентов.

В ходе анализа важно уделить внимание:

  • наличию просроченной дебиторки или кредиторской задолженности у компании;
  • количеству займов и кредитов;
  • уровню деловой активности фирмы;
  • репутации предприятия и его контрагентов;
  • показателям стабильности финансовой деятельности.

На основании перечисленных факторов и их оценки делается вывод о материальном состоянии компании.

Советуем материал: Как стать арбитражным управляющим?

Правила инвестиционной политики

Успешность мероприятий, направленных на антикризисное управление, зависит от продуманности и обоснованности решений, принимаемых на всех этапах.

Для выбора инвестиционного направления необходимо придерживаться определённых правил:

  • осуществлять вложения в рентабельные проекты;
  • учитывать рост инфляции и состояние рынка;
  • ориентироваться на инвестирование производства или ценных бумаг;
  • разработать долгосрочную стратегию;
  • расширять имеющееся внутреннее производство с его попутной модернизацией.

Реализация крупных проектов способна оказывать влияние на экономическую обстановку в стране, уровень занятости населения, качество жизни людей и другие аспекты их жизни.

Классификация инвестиционных решений

В антикризисной политике выделяют чистые и смешанные инвестиционные стратегии. В первом случае идёт речь о проектах, целью реализации которых является один мотив (цель). Под смешанной стратегией понимается деятельность, направленная на выполнение нескольких задач.

Для принятия инвестиционного решения необходимо учесть:

  • разновидность стратегии;
  • виды вложений;
  • стоимость конкретного проекта;
  • наличие рисков;
  • возможность выбора альтернативного решения.

Ознакомиться с разновидностями инвестиционных решений можно с помощью приведённой ниже таблицы.

Направление решений Их классификация
Для обязательных вложений Решения делятся на нижеуказанные виды, принимаемые:

  • для дальнейшего функционирования фирмы;
  • для улучшения условий работы персонала;
  • для уменьшения негативного влияния внешних факторов.
Для приобретения активов В этом случае выделяют решения:

  • для поглощения других компаний;
  • для расширения деятельности и производства фирмы;
  • для выпуска новой продукции или предоставления дополнительных услуг;
  • для объединения с другими компаниями в стратегических целях.
Для снижения издержек Решения, направленные на снижение возможных издержек, делятся на следующие разновидности:

  • направленные на повышение качества предоставляемых услуг или изготовляемой продукции;
  • применяемые для совершенствования технологий и модернизации производства;
  • необходимые для улучшения условий работы персонала;
  • направленные на повышение эффективности управленческой деятельности.
Для расширения производства и модернизации деятельности компании В этом случае речь идёт о модернизации оборудования, используемого компанией, расширении производства и поддержания его мощности.

Критерии оценки инвестиционного проекта

Чтобы вложения и антикризисная политика предприятия имели положительный эффект, перед принятием того или иного инвестиционного решения важно провести его тщательный анализ.

Оценка мероприятий осуществляется по следующим критериям:

  • стоимости проекта;
  • финансовым рискам и возможным последствиям;
  • периоду окупаемости;
  • подверженности проекта воздействию извне (то есть различным внешним факторам);
  • источникам финансирования;
  • целесообразности проекта;
  • количеству целей;
  • научно-техническим и производственным аспектам;
  • и т. д.

Перечисленные критерии позволяют управлению фирмы выбрать наиболее эффективные и рентабельные проекты, направленные на получение фактической прибыли и окупаемые в кратчайшие сроки.

Не нашли ответа на свой вопрос? Узнайте, как решить именно Вашу проблему — позвоните прямо сейчас или заполните форму онлайн:

+7 (499) 350-80-69 (Москва)

+7 (812) 309-75-13 (Санкт-Петербург)

Это быстро и бесплатно !

Источник: https://urmozg.ru/bankrotstvo/investicionnaya-politika-v-antikrizisnom-upravlenii/

Инвестиционная политика при антикризисном управлении

 

  • РОССИЙСКАЯ 
    МЕЖДУНАРОДНАЯ АКАДЕМИЯ ТУРИЗМА
  • Павлово-Посадский 
    филиал     
       
  • Курсовая 
    работа
     
  • По 
    предмету: Антикризисное управление
  • На 
    тему: «Инвестиционная деятельность при антикризисном управлении »
       
       
  •                                                       Выполнил:

                                                      студент: БарышниковаК.В.

                                                      4 курса очного отделения

                                                      Проверил:

                                                                                                           Преподаватель:Рыбаков.В.Е.  
      
 

        Работа  сдана 
        (дата)
        Работа  защищена
        (оценка)
        (дата),  (подпись  преподавателя)
  1. Павловский 
    Посад 
  2. 2011г. 
  3.      Содержание 
      

      
 

    ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………..3

     ГЛАВА1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ. критерии отбора инвестиционных проектов……………………………………………….7

      
Глава2. Характеристика состояния инвестиционного процесса как база для принятияинвестиционных решений в антикризисномуправлении………………………………….………….15

        2.1 Источники финансирования инвестиций

       в условиях ограниченных финансовых ресурсов….18

           2.2 Оценка инвестиционной привлекательности предприятий …………………………………………………………………..22                                       

        Глава 3 ПОДГОТОВКА ИНВЕСТИЦИОННОГо предложения…25

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………36
    СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………….38 

     
ВВЕДЕНИЕ
 

     Одним из важных ресурсов антикризисного управления являются инвестиции, которые представляют собой вложения денежных средств или материальных, интеллектуальных и других объектов (которые имеют стоимость и цену) в конкретное предприятие.

     Субъекты, осуществляющие инвестиции, называются инвесторами, которые бывают внутренними и внешними.

В условиях кризисности промышленная фирма, как правило, крайне ограничена в средствах для инвестирования их в долговременные объекты (перегруппировка цехов, передислокация оборудования, приобретение и установка нового оборудования, внедрение энергосберегающих технологий, приобретение лицензии, технической документации, инструмента и т.п.

) Тем не менее, промышленная фирма, избравшая путь конверсионных преобразований, зачастую располагает зданиями и оборудованием, которые может продать, а вырученные деньги направить в инвестиционные проекты. Такой путь изыскания внутренних инвестиционных ресурсов может быть наиболее коротким, что особенно важно для организаций, находящихся в кризисном состоянии.

Также возможно получение средств на инвестиционные цели и из прибыли от основной производственной деятельности, что, однако, очень ограничено по причине, как правило, убыточного функционирования кризисной организации (образующаяся в бухгалтерском учете прибыль от переоценки фондов и продукции носит по сути дела мнимый характер и не может рассматриваться как инвестиционный ресурс).

     Внешние инвесторы подразделяются на две 
группы:

  1. портфельные инвесторы – это субъекты, вложившие денежные средства в покупку акций, облигаций и других ценных бумаг акционерного общества или товарищества. Такие инвестиции никак не отражаются на величине активов общества и принадлежащей ему фирме;
  2. стратегические инвесторы – это, как правило, юридические лица, направляющие свои денежные средства на расширение фондов (основных и оборотных) фирмы.

     Обычно 
стратегический инвестор покупает достаточно крупный пакет акций (20-30% уставного 
фонда) по льготной цене, заключая договор 
с их продавцом о том, что он в течение определенного срока 
вложит определенную сумму средств 
в модернизацию соответствующего, производства. Такая форма инвестирования особенно привлекательна для промышленных фирм с устаревшей технологией и переживающих по этой причине стагнацию.

     Таким образом, и портфельный, и стратегический инвестор вкладывает свои средства в не принадлежащую ему фирму с одной целью – получить ее в свое распоряжение для последующего извлечения прибыли.

     Инвестиционная 
практика последнего десятилетия в 
РФ свидетельствует  о том, что 
в отношении кризисных промышленных (в основном машиностроительных) фирм многие инвесторы сначала осуществляют портфельные инвестиции, а затем вкладывают средства в реструктуризацию контролируемых предприятий (фирм).

Причем нередко от прежних машиностроительных предприятий в их новой ипостаси используются  лишь энергетические, бытовые объекты, промышленные здания, которые наполняются и дополняются нехарактерным оборудованием и сооружениями.

В результате осуществления подобных инвестиционных проектов на базе кризисных машиностроительных заводов создаются одно или несколько высокорентабельных, адаптированных к рынку предприятий разных отраслей промышленности и сферы услуг.

Зачастую из прежних машиностроительных гигантов выделяется несколько мобильных интеллектуализированных формирований, специализирующихся на НИОКР и выпуске особо сложных изделий (приборов, аппаратов, систем и т.п.). Отдельными хозяйствующими субъектами становятся транспортные  цехи, столовые, базы отдыха, ремонтные мастерские и т.п.

     Подобные 
двухстадийные процессы инвестирования кризисных промышленных фирм привлекательны тем, что позволяют эффективно проводить их санацию и ориентацию на дополнительные сегменты рынка.

Поскольку такие поглощения, как правило, осуществляют крупные корпорации, то наличие у последних высокоразвитых маркетинговых и производственно-технологических структур, значительно финансовых ресурсов обеспечивает быстрое и результативное протекание инвестиционного процесса (ускоренная оборачиваемость капиталовложений).

Важно и то, что проводимые в рамках таких инвестиционных программ реструктуризации промышленных предприятий зачастую проходят без остановки основного производства и массовых увольнений промышленно-производственного персонала, сокращения технического интеллекта.

     Достаточно 
эффективным средством преодоления 
кризисности с помощью инвестиций может выступать привлечение средств в уставный фонд за счет эмиссии и размещения акций. В ситуации, когда можно потерять все имущество, акционеры становятся достаточно податливыми в том, чтобы поделиться его частью с другими лицами.

Следует заметить, что эмиссия акций является универсальным средством пополнения уставного фонда и для перспективных, и для безнадежных промышленных фирм. В первом случае инвестор планирует получить доход от подъема традиционного производства, во втором – от диверсификации и распродажи имущества.

Поскольку второй путь инвестирования более прост, быстр и защищен от риска, то в не устойчивой макроэкономике, характерной для современной России, инвестор предпочитает именно его. В этом случае те акционеры, которые стремятся сохранить производство, оказываются в невыгодном положении по сравнению с «инвесторами-разрушителями».

Это обусловлено следующими обстоятельствами:

  1. «инвестор-разрушитель» может направить в покупку решающего пакета акций (50% плюс одна акция) денежную сумму, соизмеримую со всем имуществом предприятия, которую он может вернуть, продав имущество остановившегося завода (для него главное – это денежная выгода);
  2. акционер, стремящийся сохранить действующее производство, может себе позволить прикупить акции лишь за счет тех объектов,  продажа которых не остановит предприятие.

Источник: https://student.zoomru.ru/antikrizis/investicionnaya-politika-pri-antikrizisnom-upravlenii/82975.674536.s1.html

Антикризисная инвестиционная политика

  • Осуществление инвестиционного процесса базируется на соответствующем стратегическом планировании.
  • Осуществление инвестиционных проектов обычно подразделяют на следующие фазы:
  • 1. прединвестиционную (поиск инвестиционных идей; подготовка проекта; выбор приемлемого варианта проекта);
  • 2. инвестиционную (поиск инвесторов и оформление договоров; техническое проектирование; строительство; обучение персонала; запуск);

3.

эксплуатационную (набор мощности; стабилизация производства; расширение; обновление).

В антикризисном управлении, в силу жесткой ограниченности сроков вывода фирмы из неустойчивого состояния, особенную важность имеет ускоренная проработка первой из выше названных фаз.

Читайте также:  Внешние запоминающие устройства - разновидности и принцип работы

Вторая фаза, особенно на этапе определения инвестора, также имеет ключевое значение, поскольку желающих осуществлять инвестиции в стагнирующую фирму обычно не так много. Центральной частью инвестиционного проекта является бизнес-план.

Принятием этого документа завершается первая фаза.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разграничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции, направленные на создание реального капитала, в основные средства).

Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и др.

), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут различными, но их можно сгруппировать следующим образом: новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий; расширение действующих предприятий; расширение действующих предприятий.

Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной политики важно обеспечивать связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики.

Реализация государственной антикризисной стратегии должна опираться на ряд предпосылок, к которым относятся: политическая и социально-экономическая стабильность в обществе; наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, и в том числе совершенствование налогового законодательства; рост реальных налоговых поступлений в бюджет; устойчивость национальной инфляции; прекращение утечки капитала из страны.

Основными целями действий по выведению предприятия из кризиса являются сначала восстановление платежеспособности, предоставление ему возможности дальнейшего ведения деятельности, а затем – вывод на новый уровень развития, повышение конкурентного статуса.

Конкурентный статус рассматривается как позиция предприятия в конкурентной среде, измеритель его положения на рынке, отражающий конкурентоспособность предприятия и характеризующийся уровнем использования имеющихся у него конкурентных преимуществ, базирующихся на адаптивности и инновационности (рис. 10.2).

Конкурентоспособностьфирмы определяется ее способностью выпускать конкурентоспособную продукцию, преимуществом по отношению к другим фирмам данной отрасли.

Конкурентоспособность – качественное состояние, предопределяемое совокупностью конкурентных преимуществ во всех сферах деятельности фирмы, а конкурентный статус – количественное выражение конкурентоспособности, характеризующее позицию фирмы на данном рынке относительно других фирм, уровень использования имеющихся конкурентных преимуществ.

Конкурентные преимущества – это факторы, обеспечивающие фирме превосходство над конкурентами, основными источниками которых является адаптивность и инновационность.

Адаптивность организации характеризуется ее приспосабливаемостью к условиям внешней и внутренней среды. Необходимость адаптации к внешней среде вызывается постоянно происходящими в ней изменениями, к внутренним изменениям – старением прежде всего таких ресурсов, как персонал и основные средства.

Адаптивность характеризует реакцию организации на изменения внешней и внутренней среды, а инновационность составляет основу такой реакции, и представляет собой направленное изменение деятельности на основе освоения новых элементов.

Инновационность фирмы связана с различными улучшениями и новшествами во всех областях ее деятельности, которые могут проявляться в виде внедрения новых технологий, в новых конструкциях изделий, в новых производственных процессах, в новом подходе к маркетингу, в новом способе обучения или организации.

При этом однажды достигнутое преимущество поддерживается только путем непрерывного поиска других, более эффективных способов ведения бизнеса.

  1. Таким образом, инновации или нововведения являются основой развития предприятий и экономики в целом, и рассматриваются согласно Й. Шумпетеру, разработавшему инновационную теорию экономического развития, как:
  2. · создание новых продуктов или новых качеств у уже существующих продуктов;
  3. · внедрение новых способов производства или коммерческого использования продукта;
  4. · освоение новых рынков сбыта;
  5. · использование новых источников сырья;
  6. · изменение структуры бизнеса.

Инновации, нововведения, изменения касаются всех предприятий, а находящихся в кризисной ситуации – особенно, которые без осуществления перемен просто не выживут. Остановимся на управлении процессом изменений.

Прежде всего, необходимо учитывать и исходить из того, что предприятие – социально-экономическая система, изменив один из элементов которой, мы затронем и другие, поэтому антикризисные программы должны предусматривать и охватывать:

  • · систему целей и комплекс действий во всех взаимосвязанных сферах деятельности предприятия;
  • · структурные изменения в распределении полномочий и ответственности, механизмах координации и интеграции, организационно-производственном построении предприятия, управленческой иерархии, опасностью которых является разрушение сложившихся социальных моделей;
  • · технологии и решаемые задачи – процессы и графики работ, оборудование и методы деятельности, стандарты и трудовой процесс, что часто также приводит к разрушению сложившихся социальных моделей;

· персонал – изменение способностей, отношения или поведения людей (параграф 9.3).

Различными исследователями предлагаются отличные друг от друга модели организационных изменений. Одной из наиболее известных является модель Л. Грейнера, включающая шесть фаз.

Фаза 1 – Давление и пробуждение. Менеджмент должен осознать необходимость изменений, прочувствовать давление грядущих перемен (со стороны внешних или внутренних факторов) и пробудиться к соответствующим действиям.

Фаза 2 – Вмешательство со стороны и переориентация. Менеджмент может чувствовать необходимость перемен, но быть не способным проанализировать проблемы.

Необходимо привлечение внешних консультантов, независимых специалистов, способных объективно оценить ситуацию и переориентировать менеджеров с тем, чтобы они поняли действительные причины необходимости перемен, переменили свою точку зрения.

Фаза 3 – Диагностика и осознание. Определение истинных причин проблем, требующих изменений, на базе собранной с нижних уровней управления информации.

Фаза 4 – Выбор решения и поддержка нового курса действий. Поиск новых и уникальных решений проблемы и обеспечение поддержки тех, кто будет реализовывать эти решения.

Фаза 5 – Эксперимент и поиск. Серьезные изменения сначала опробываются на отдельных участках, выявляются возможные препятствия, а затем производится их внедрение в больших масштабах. При этом определяется, в какой степени изменения позволят исправить ситуацию, как они воспринимаются работниками и как можно их усовершенствовать.

Фаза 6 – Усиление уверенности и принятие новых методик. Предполагает мотивирование людей к принятию изменений, убеждение их в том, что изменения будут полезны лично им.

Антикризисное управление не имеет и не может иметь иной основы, чем поиск, отбор и внедрение новых форм, методов, сфер ведения бизнеса, поскольку ранее использовавшиеся подходы себя уже не оправдывают и привели к кризису.

65. Денежные доходы предприятий и финансовые результаты их хозяйственной деятельности.

Общий финансовый результат хозяйственной деятельности в бухгалтерском учете определяется на счете Прибылей и убытков путем подсчета и балансирования всех прибылей и убытков за отчетный период. Хозяйственные операции на счете Прибылей и убытков отражаются по кумулятивному (накопительному) принципу, т.е. нарастающим итогом с начала отчетного периода.

Другим принципом определения финансовых результатов является использование метода начисления, а не кассовый способ.

По этой причине прибыль (убыток), показанные в отчете о финансовых результатах, не отражают реального притока (оттока) денежных средств предприятия в результате его хозяйственной деятельности.

Для восстановления реальной картины о величине финансового результата деятельности предприятия как приросте (или уменьшении) стоимости его капитала, образовавшегося в процессе его хозяйственной деятельности за отчетный период, необходимы дополнительные корректирующие расчеты.

На счете Прибылей и убытков финансовые результаты деятельности предприятия отражаются в двух формах:

1) как результаты (прибыль или убыток) от реализации продукции, работ, услуг, материалов и иного имущества, с предварительным выявлением их на отдельных счетах реализации;

2) как результаты, не связанные непосредственно с процессом реализации, так называемые внереализационные доходы (прибыли) и потери (убытки). Внереализационные доходы и потери прямо отражаются по кредиту и дебету счета Прибылей и убытков без предварительной записи на каких-либо иных счетах.

  1. Существенное влияние на финансовые результаты и использование прибыли оказывает правильная группировка затрат предприятия в соответствии с действующими принципами налогообложения прибыли:
  2. расходы, включаемые в затраты на производство;
  3. расходы и потери, подлежащие отнесению на счет Прибылей и убытков;
  4. расходы, осуществляемые за счет целевых поступлений и за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль;
  5. прочие расходы предприятия.

Номенклатура статей по каждой группе расходов определяется “Положением о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли” (утверждено постановлением Правительства Российской Федерации от 5 августа 1992 г., №552 и №661 от 12 июля 1995 г.), Положением о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации, Инструкцией о порядке заполнения форм годового бухгалтерского отчета предприятия, инструкциями Государственной налоговой службы Российской Федерации, Государственного таможенного комитета Российской Федерации и др.

Прибыль — важнейший показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности.

По прибыли определяются доля доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. По прибыли определяется также рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов, всего авансированного капитала и каждой акции.

Характеризуя рентабельность вложений средств в активы данного предприятия и степень умелости его хозяйствования, прибыль является наилучшим мерилом финансового здоровья предприятия.

Чтобы управлять прибылью, необходимо раскрыть механизм ее формирования, определить долю каждого фактора ее роста или снижения. Основными показателями прибыли являются:

  • общая прибыль (убыток) отчетного периода — балансовая прибыль (убыток);
  • прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг);
  • прибыль от финансовой деятельности;
  • прибыль (убыток) от прочих внереализационных операций;
  • налогооблагаемая прибыль;
  • чистая прибыль.
  • Все показатели содержатся в форме № 2 квартальной и годовой бухгалтерской отчетности предприятия — “Отчет о финансовых результатах”.
  • Балансовая прибыль (убыток) представляет собой сумму прибыли (убытка) от реализации продукции (работ, услуг), финансовой деятельности и доходов от прочих внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям.
  • В годовой отчетности в валюту (итог) баланса включаются лишь непокрытый убыток или нераспределенная прибыль отчетного года.
  • Прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг) определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) в действующих ценах без НДС, спецналога и акцизов и затратами на ее производство и реализацию.
  • Прибыль (убыток) от финансовой деятельности и от прочих внереализационных операций определяется как результат по операциям, отражаемым на счетах 47 “Реализация и прочее выбытие основных средств” и 48 “Реализация прочих активов”, а также как разность между общей суммой полученных и уплаченных:
  • штрафов, пени и неустоек и других экономических санкций; процентов, полученных по суммам средств, числящихся на счетах предприятия;
  • курсовых разниц по валютным счетам и по операциям в иностранной валюте;
  • прибылей и убытков прошлых лет, выявленных в отчетном году;
  • убытков огстихийных бедствий;
  • потерь от списания долгов и дебиторской задолженности;
  • поступлений долгов, ранее списанных как безнадежные;
Читайте также:  Бухгалтерский учет и отчетность при реорганизации и ликвидации юридических лиц

прочих доходов, потерь и расходов, относимых в соответствии с действующим законодательством на счет прибылей и убытков.

При этом суммы, внесенные в бюджет в биде санкций в соответствии с законодательством Российской Федерации, в состав расходов от внереализационных операций не включаются, а относятся на уменьшение чистой прибыли, т.е. прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль.

  1. Налогооблагаемая прибыль определяется специальным расчетом. Она равна балансовой прибыли, уменьшенной на сумму:
  2. отчислений в резервный или другие аналогичные фонды, создание которых предусмотрено законодательством (до достижения размеров этих фондов не более 25% уставного фонда, но не свыше 50% прибыли, подлежащей налогообложению; рентных платежей в бюджет;
  3. доходов по ценным бумагам и от долевого участия в деятельности других предприятий; доходов от казино, видеосалонов и пр.; прибыли от страховой деятельности; прибыли от отдельных банковских операций и сделок; курсовой разницы, образовавшейся в результате изменения курса рубля по отношению к котируемым Центральным банком Российской Федерации иностранным валютам;
  4. прибыли от производства и реализации производственной сельскохозяйственной и охотохозяйственной продукций.

Чистая прибыль предприятия, т.е. прибыль, остающаяся в его распоряжении, определяется как разность между балансовой прибылью и суммой налогов на прибыль, рентных платежей, налога на экспорт и импорт.

Чистая прибыль направляется на производственное развитие, социальное развитие, материальное поощрение работников, создание резервного (страхового) фонда, уплату в бюджет экономических санкций, связанных с нарушением предприятием действующего законодательства, на благотворительные и другие цели.



Источник: https://infopedia.su/16xd709.html

Инструментарий антикризисного управления — MN1403: Антикризисное управление — Бизнес-информатика

Материал предоставлен https://it.rfei.ru

  • Инвестиции — это размещение капитала, денежных средств в целях получения доходов в будущем периоде.
  • Инвестиционная политика определяет общие направления инвестиционной деятельности предприятия.
  • Инвестиционная стратегия — это система мер, план действий в области инвестиционной деятельности.

Государственная инвестиционная стратегия осуществляется по таким направлениям:

  • обеспечение политической и социально-экономической стабильности в обществе;
  • развитие законодательной базы, обеспечивающей инвестиционный процесс, включая бюджетное, налоговое законодательство, законодательство о банкротстве;
  • обеспечение устойчивости национальной валюты;
  • поддержание инфляции на приемлемом уровне; * создание условий для прекращения утечки капитала из страны.

Основные этапы управления инвестиционным процессом сводятся к следующему:

  • должны быть четко определены цели инвестирования;
  • необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными целями;
  • выявить реальные источники инвестиций;
  • подобрать для осуществления инвестиционные проекты и решения, дающие наиболее быструю отдачу на вложенный капитал.

Цели инвестиционной деятельности в антикризисном управлении

Главная цель — способствовать реализации разработанной антикризисной стратегии и антикризисных программ, т.е обеспечить необходимыми ресурсами, провести мероприятия по финансовому оздоровлению и реструктурированию неплатежеспособных предприятий.

Специальные цели (по процедурам банкротства):

  • наблюдение, мировое соглашение. Приоритетной целью является «расчистка» (урегулирование) задолженности;
  • финансовое оздоровление — модернизация оборудования, реконструкция действующего производства, урегулирование задолженности;
  • внешнее управление — создание новых производств и предприятий, реструктурирование действующего предприятия, его бизнеса, имущественного комплекса, акционерного капитала, реконструкция действующих производств;
  • конкурсное производство — создание новых предприятий на базе производственных мощностей ликвидируемой организации.

Объекты инвестирования в антикризисном управлении:

  • бизнес предприятий-должников;
  • акции (паи, доли) предприятий, создаваемых в ходе реструктуризации имущества и бизнеса должника;
  • имущественный комплекс должника;
  • отдельные объекты имущества.

Отличительная особенность инвестирования при антикризисном управлении заключается в том, что объекты инвестирования, как правило, рассматриваются свободными от всех или большей части долгов, накопленных предприятием.

Источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

  • собственные финансовые средства организации (прибыль, амортизационные отчисления, страховые выплаты и т.п.);
  • привлеченные средства от продажи акций (долей, паев) в капитале; заемные средства, в гом числе кредиты банков;
  • ассигнования из госбюджета, бюджета субъекта Российской Федерации, местного бюджета, государственных внебюджетных фондов.

Методы оценки инвестиционных проектов и решений:

  • по срокам окупаемости инвестиций — характеризуют период, в течение которого на вложенные средства не будет получено никакого дополнительного дохода;
  • средней доходности инвестиций — определяется как соотношение средней годовой чистой прибыли к средней величине инвестиций;
  • чистой приведенной (текущей) стоимости — характеризует, насколько суммарный денежный поток в течение жизненного цикла инвестиций перекроет капиталовложения при условии обеспечения требуемого уровня доходности на инвестиции;
  • внутренней норме доходности — показывает уровень доходности инвестиций, который обеспечивает равенство дисконтированных доходов и расходов на протяжении жизненного цикла инвестиций.

Бизнес-информатикаВопросы и ответыТорговые предложенияВход в систему

Источник: https://it.rfei.ru/course/~a5DZ/~i1D6/~DygS

Инвестиционная политика в антикризисном управлении

Инвестиционная политика — система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разграничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции, направленные на создание реального капитала, в основные средства).

Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конст­рукторские разработки и др.

), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различными, но их можно сгруппировать следующим образом: новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности; реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий; расширение действующих предприятий.

Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной политики важно обеспечить связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций.

Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики.

Тактические инвестиционные решения нацелены на поддержание эффективной деятельности предприятий, осуществление государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий для восстановления платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий.

Тактические и стратегические инвестиционные решения различаются масштабами финансовых вложений и степенью неопределенности результатов принимаемых решений, что обусловливает различную степень финансовых рисков. Реализация государственной антикризисной стратегии должна опираться на ряд предпосылок, к которым относятся:

  • — политическая и социально-экономическая стабильность в обществе;
  • — наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, и в том числе совершенствование налогового законодательства;
  • — рост реальных налоговых поступлений в бюджет;
  • — устойчивость национальной валюты;
  • — снижение темпов инфляции;
  • — прекращение утечки капитала из страны.
  • Антикризисная инвестиционная политика предприятия непосредственно связана с реализацией выбранной стратегической цели. Поэтому стратегический финансовый менеджмент предполагает прежде всего:
  • Ø   финансовую оценку проектов вложения капитала;
  • Ø   отбор критериев принятия инвестиционных решений;
  • Ø   выбор оптимального варианта вложения капитала;
  • Ø   определение источников финансирования.
  • На преодоление негативных явлений в экономике России должна быть направлена антикризисная инвестиционная стратегия. В управлении инвестиционным процессом необходимо опираться на определение следующих важных моментов:

1) должны быть четко очерчены цели инвестирования (создание новых предприятий; техническое перевооружение и реконструкция действующих предприятий, модернизация оборудования и т. д.);

2) необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами.

Так, в современных условиях преимущественным направлением использования бюджетных средств является создание относительно небольших проектов с высокой скоростью оборота капитала и быстрой отдачей. В условиях кризиса в инвестиционной сфере особую значимость приобретает такой принцип финансирования, как получение максимального эффекта при минимуме затрат.

Источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

— собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба, и т. д.);

  1. — продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;
  2. — привлеченные средства от продажи акций, средства, выделяемые финансово-промышленными группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;
  3. — ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов;
  4. — иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;
  5. — различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

Основу принятия управленческих решений по инвестициям составляет сравнение объема инвестиций с ежегодными поступлениями денежных средств, когда проект заработает после пуска его в эксплуатацию.

Для того чтобы сопоставить размер инвестиций и будущие денежные поступления, нужно учесть разновременность притоков и оттоков денежных средств в результате осуществления инвестиционного проекта, с этой целью все будущие денежные потоки следует «привести» к моменту инвестирования средств, т. е.

выполнить процедуру дисконтирования потоков платежей. Различные методы сравнения инвестиционных проектов опираются на наличие информации, которая может быть получена в результате следующих действий:

  • — прежде всего, нужно определить размер ожидаемых денежных поступлений от предлагаемого проекта с распределением их по срокам поступления;
  • — далее обосновать ставку дисконтирования будущих денежных поступлений, которая отражала бы ожидаемую инвестором доходность от проекта и степень риска вложений средств;
  • — затем рассчитать дисконтированную стоимость каждого из ожидаемых потоков, суммированием которых определяется накопленная величина дисконтированных доходов
  • Возможность привлечения различных финансовых ресурсов обусловлена в первую очередь оборачиваемостью капитала и соответствующей нормой прибыли. Для инвестора важное значение имеют три параметра:
  • 1.   максимальная величина вложений,
  • 2.   скорость возврата капитала

3.   размер кумулятивного дохода на последний год действия вложений.

Критерий здесь один — доходность заемного капитала должна обеспечивать обслуживание долга и приносить определенную прибыль. Чтобы сохранить свою кредитоспособность и удержаться на рынке, многие фирмы временно вынуждены ориентироваться не на рост производства, а на получение чисто финансовой прибыли.

Важное значение для принятия инвестиционных решений приобретают

Ø   прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.

Ø   В условиях экономического спада, характерных для экономики России в настоящее время, важно ориентироваться на предприятия, которые даже в столь сложной экономической ситуации остаются прибыльными. Информация об этом может быть получена на основе анализа динамики прибыли за несколько предшеству­ющих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.

Ø   Важное значение имеет наличие у предприятия собственных оборотных средств, которые являются показателем финансовой прочности предприятия и оценкой его надежности для партнеров.

Ø   Безусловный интерес для инвестора представляет анализ номенклатуры выпускаемой продукции с точки зрения соотношения постоянных и переменных затрат в структуре ее себестоимости.

Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 116;

Источник: https://studopedia.net/4_5405_investitsionnaya-politika-v-antikrizisnom-upravlenii.html

Ссылка на основную публикацию