Валютные риски и методы управления ими — описание процессов и формулы расчета

Финансовые рынки — сложная, нестабильная высокотехнологичная среда, изменения которой и вероятность данных изменений возникают подчас в самый неожиданный момент.

Являясь частью данной среды, банковское дело неизбежно подвергается опасности наступления неблагоприятных событий. Таким образом, на первый план всей банковской деятельности выходит необходимость минимизации данной вероятности, в чем немалую роль играет риск-менеджмент.

Сам риск выражает вероятность наступления какого-либо неблагоприятного события или его последствий, приводящих к прямым потерям или косвенному ущербу.

При этом наиболее значимые виды риска, такие как кредитный, инвестиционный и валютный, могут привести не только к серьезному ухудшению финансового состояния организации, но и в конечном счете стать причиной потери капитала или банкротства.

Степень негативного влияния банковских рисков определяется как внешними, так и внутренними факторами. К внешним обстоятельствам, способствующим увеличению риска, можно отнести:

• внезапное возникновение проблем;
• несоответствие вновь поставленных задач прошлому опыту банка;
• невозможность принятия срочных мер, способную привести к финансовому ущербу;
• несоответствие существующего порядка деятельности банка концепции необходимых к принятию мер.

При этом данные факторы нельзя рассматривать в отрыве от современных реалий. Так, в России на них накладываются проблемы нестабильного состояния экономики переходного периода, незавершенности формирования банковской системы, отсутствия или несовершенства некоторых законодательных актов, а также значительное инфляционное давление. Все это вносит существенные коррективы в совокупность возникающих банковских рисков.

Внутренние факторы представляют собой совокупность управленческих характеристик риск-менеджмента.

Руководство несет полную ответственность за принятые на себя банком объемы риска, их объективную оценку и величину вероятных потерь.

Как показывает практика, основные проблемы в сфере банковских рисков возникают именно из-за отсутствия понимания роли мониторинга и контроля наступления неблагоприятных событий в управлении банком.

Валютный риск (риск курсовых потерь) представляет собой вероятность потерь при покупке или продаже иностранной валюты по различным курсам. Он связан прежде всего с интернационализацией банковских операций, а также диверсификацией их деятельности. Валютным рискам подвержены все участники международных экономических отношений.

Стоит отметить, что изменение курсов валют относительно друг друга происходит под влиянием многочисленных факторов.

К их числу относятся, например, постоянный перелив денежных потоков из страны в страну, психологический фактор, характеризующийся степенью доверия к валюте резидентов и нерезидентов, а также спекуляция.

Значительное действие на динамику национальной валюты оказывают действия центральных банков стран, валютами которых оперирует инвестор. Данный фактор является одним

• из важнейших по значению для валютных курсов.
• Для иллюстрации действия данного фактора рассмотрим пример.
• Предположим, Европейский центральный банк зафиксировал ставку на уровне 4,0% годовых, а Федеральная резервная система США — 2,0%.
• Курс EUR/USD в настоящий момент равен 1,5565.

Рассчитаем вероятный курс валютной пары через 3 месяца, допустив, что на ее динамику не оказывают влияния другие факторы (макроэкономическая статистика, страновые риски и т.д.), а величина учетных ставок в течение данного срока остается неизменной.

Курс EUR/USD должен оказаться таким, что финансовый результат инвестирования по ставке ЕЦБ равен финансовому результату инвестирования по ставке ФРС.

Таким образом, справедливый курс EUR/USD через 3 месяца будет равен 1,5488.

Допустим, что вопреки ожиданиям инвесторов ФРС подняла учетную ставку до 2,25% годовых. В этом случае справедливый курс составил бы 1,5498. Таким образом, подобное необоснованное изменение ставки процента способно привести к динамике валютной пары, совершенно не соответствующей ожиданиям инвестора.

Так, в долгосрочной перспективе при анализе движения валют учитывают такие факторы, как темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП), инфляционное давление, состояние платежного и торгового баланса, уровень государственного долга, безработица, социальная стабильность и т.д. В краткосрочной перспективе доминирующей является спекулятивная составляющая.

Рынок чутко реагирует на изменения макроэкономических показателей, прогнозы, сделанные экспертами, и слухи. Таким образом, одной из основных характеристик валютного рынка являются его неустойчивость и непредсказуемость.

Валютный риск для банка в условиях нестабильности курса определяется состоянием его открытой валютной позиции. Различают следующие виды открытых позиций:

• длинная — БВБ Т > БВБ О;
• короткая — БВБ Т < БВБ О;
• закрытая — БВБ Т = БВБ О,

где БВБ Т — балансовые и внебалансовые требования, БВБ О — балансовые и внебалансовые обязательства. см. Таблица 1. ( Пример расчета курса валютной пары EUR/USD)

На практике банки держат длинные позиции в традиционно сильных валютах, особенно в случаях, когда их курс склонен к росту, короткие — в слабых валютах. В случае ошибки в предсказании курса будут зафиксированы курсовые убытки. С целью их минимизации банки прибегают к прогнозированию курсов, лимитированию и хеджированию (страхованию) валютных рисков.

1. Установление лимитов является первым шагом к управлению валютными рисками внутри структуры банка. Наиболее распространенными видами лимитов являются:
2. лимит на иностранные государства — установление максимально возможной суммы для операций в течение дня для каждой конкретной страны;
3. лимит на операции с контрагентами и клиентами — установление максимально возможной суммы операций для каждого клиента или контрагента;
4. лимит1 инструментария — ограничения по используемым инструментами валютам;
5. лимит убытков — установление максимально возможного размера убытков, после достижения которого все открытые позиции будут закрыты с убытками.
6. Кроме вышеперечисленных ограничений в мировой практике с целью минимизации валютных рисков применяются также метод мэтчинга (взаимный зачет покупки или продажи валюты по активу и пассиву) и метод неттинга (максимальное сокращение количества валютных сделок с помощью их укрупнения).
7. Однако основным способом контроля над рисками, возникающими при операциях с валютой, является хеджирование с использованием срочных инструментов, таких как форвардные и фьючерсные контракты, опционы и сделки СВОП.
8. Под форвардным контрактом понимается сделка с продажей или покупкой определенной суммы валюты с интервалом во времени между заключением и исполнением сделки по курсу для заключения сделки. При этом курс форварда рассчитывается следующим образом:
9. где F — форвардный (срочный) курс обмена валюты;
10. S — текущий валютный спот-курс;
11. iq — процентная ставка по котируемой валюте;
12. ib — процентная ставка по основной валюте;

• Days — число дней от спот-даты до форвардной даты;
• Basisq — число дней в году, установленное для расчетов в котируемой валюте;
• Basisb — число дней в году, установленное для расчетов в основной валюте.
• Все процентные ставки выражаются десятичными дробями.
• Открытие банком форвардной позиции целесообразно в том случае, если его клиент продает или покупает иностранную валюту по форварду, то есть обменом валют на будущую зафиксированную дату.
• Так, экспортер, узнав график платежей при подписании контракта, заключает со своим банком сделку, переуступая ему сумму будущих платежей в иностранной валюте по заранее определенному курсу.
• В этом случае банк обязуется поставить на оговоренную в контракте дату эквивалент национальной валюты по заранее определенному курсу независимо от реальной рыночной динамики курса иностранной валюты к национальной на эту дату.
• Импортер, напротив, заблаговременно покупает у банка с помощью форвардной сделки иностранную валюту, в случае если ожидается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте.

Однако данная ситуация страхует прежде всего риски клиентов финансового учреждения. Банк берет их на себя. Хеджирование риска самим банком происходит посредством заключения еще одной сделки форвард с другим банком или с помощью фьючерсного контракта.

В отличие от форварда, являющегося внебиржевым продуктом, фьючерсный контракт, будучи торгуемым на бирже, содержит стандартизированные условия, такие как срок, сумма и т.д.

Обязательным условием фьючерса также является гарантированный депозит, а расчеты между контрагентами осуществляются через клиринговую палату при валютной бирже, выступающей посредником и гарантом сделки.

Исходя из вышесказанного, преимуществами фьючерса перед форвардом являются его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. Для банка покупка или продажа фьючерсных контрактов позволяет избежать возможных потерь, которые возникают в результате колебаний курсов по открытым позициям в сделках с клиентами.

Фьючерсы на валюту оцениваются исходя из принципа паритета процентных ставок и валютного курса (interest-rate parity).

Как правило, используют стэк-хеджирование с пакетом фьючерсов с одинаковой датой погашения, являющейся ближайшей датой, следующей за датой фиксации ставки по основному риску, или стрип-хеджирование, применяя последовательность фьючерсных контрактов также с датами исполнения, последующими за датой фиксации ставки по основному риску. Если запланировано закрытие хеджа до наступления срока исполнения фьючерсных контрактов, то возникает базисный риск, связанный с изменениями формы кривой доходности. Управлять данными рисками можно с помощью спред-хеджа.

Другой разновидностью срочной сделки является сделка СВОП, означающая обмен одной валюты на другую на определенный период времени. СВОП представляет собой комбинацию наличной сделки спот и срочной форвард.

1. Данный вид хеджирования удобен для банков ввиду того, что он не создает непокрытой валютной позиции, так как объемы требований и обязательства банка в иностранной валюте совпадают.
2. Наибольшее распространение СВОП получил среди центральных банков, которые используют его для временного подкрепления своих валютных резервов в кризисные периоды или же для проведения валютных интервенций.
3. На практике валютный СВОП имеет две разновидности.
4. Первая разновидность напоминает оформление встречных кредитов, когда два банка предоставляют равновеликие кредиты с одинаковыми или приближенными сроками погашения, но выраженные в различных валютах.

Второй вариант представляет собой обыкновенное соглашение между двумя банками о покупке или продаже валюты по ставке спот и осуществлении сделки в заранее оговоренный момент в будущем. Однако в России сделки СВОП значительного распространения не получили.

Последним способом хеджирования валютных рисков является валютный опцион — сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право первому покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.

Опционы делятся на биржевые — стандартные биржевые контракты, обращение которых аналогично фьючерсам, и внебиржевые, технология заключения которых сходна с форвардами. При этом для первых спецификация устанавливается биржей, и при заключении сделок участниками оговаривается только величина премии. Последние заключаются на произвольных условиях, устанавливаемых в процессе сделки.

Таким образом, в случае использования внебиржевого опциона, банк принимает на себя также риск контрагента, рассчитывая на его надежность.

Столь асимметричное распределение рисков и необычность структуры сделок делают применение опционов чрезвычайно сложным и требующим точных расчетов и прогнозов.

Как подписчик, так и держатель опциона могут закрыть любую открытую позицию до истечения контракта путем заключения офсетной сделки, в результате чего прибыль или убытки определяются разницей в стоимости опциона при открытии и закрытии позиции.

В целях снижения стоимости хеджирования чаще всего используют барьерные опционы «нок-ин» и «нок-аут».

Данные опционы «появляются» и «исчезают» в том случае, если текущий валютный курс касается заранее оговоренной отметки — барьера или триггера1.

Таким образом, поставив, например, триггер на уровне $1,65, банк останется один на один со своим риском в случае превышения цены отметки 1,65. Однако если курс останется в пределах коридора 1,60–1,65, опцион будет выполнен.

Необходимо также отметить, что хеджирование с использованием деривативов таит в себе немало «подводных камней». Являясь универсальными финансовыми инструментами, деривативы могут быть использованы как для хеджирования, так и для спекуляции.

Одна из опасностей, подстерегающих банки, заключается в том, что сотрудник, осуществляющий хеджирование, может стать спекулянтом. Печально известен пример банка Barings в Сингапуре, чей сотрудник, замеченный в спекуляциях и принесший банку убытки в размере $1 млрд, был разоблачен, однако само финансовое учреждение с 200-летней историей так и не смогло оправиться от финансовых потерь.

С тех пор, несмотря на заметное оживление интереса к деривативам, закон, который бы регламентировал деятельность участников на срочном рынке, в России так и не появился.

Более того, осознание банками особенностей хеджирования зачастую приводит к отказу от осуществления данных операций — оно не гарантирует, что суммы при страховании будут выгоднее, чем те, которые получены в ситуации, когда хеджирование не выполняется. Издержками данной практики также являются существенные затраты на комиссионные и премии опционов.

Однако, вне всякого сомнения, выявление риска в текущих условиях является для банковского сектора первоочередной задачей. На втором этапе финансовой организации необходимо осуществить корректную оценку величины риска, в частности валютного.

Наиболее популярным инструментарием является методологическая концепция «Value at Risk» (VaR). Она представляет риск в виде определенного числового значения с вероятностными характеристиками, зависящими от избранного доверительного интервала и определяющими распределение вероятностей изменения валютного курса.

• Принципиально важным становится и проведение комплексного анализа рыночной ситуации, который включает не только применение стандартных моделей оценки, но и моделирование «стрессовых ситуаций».
• Исходя из полученных результатов, менеджеры банка должны принять решение о необходимости или отсутствии таковой в хеджировании конкретных рисков.
• Тем не менее, какое бы решение ни было принято по вопросу страхования, наряду с интегрированной системой управления валютным риском в целом, создаваемой на уровне и служб мониторинга менеджмента финансовой организации, в банке должна существовать простая и четкая структура надзора.
• Таким образом, организация комплексного подхода к процессу управления валютными рисками требует профессионального отношения к каждому этапу процесса управления.
•  Таблица 1 Пример расчета курса валютной пары EUR/USD

Источник: https://www.klerk.ru/bank/articles/116642/

Популярные внутренние методы управления валютным риском — Всё об управлении деньгами

Каковы наиболее эффективные и популярные методы управления валютными рисками, которые компания может использовать без  помощи внешних контрагентов?  Что следует учесть при выборе того или иного внутреннего инструмента страхования валютных рисков?

Управление валютным риском включает в себя оценку риска (ОВП и вероятных потерь) и выбор методов его страхования.

Любой компании доступны как внутренние, так и и внешние инструменты управления валютными рисками. В этой статье остановимся поподробнее как раз на тех методах, которые задействуют собственные (внутренние) ресурсы компании.  Конечно, большинство представленных инструментов направлено на минимизацию ОВП компании.

Хеджирование рыночных рисков компании. Часть 1.

Итак, к наиболее эффективным и популярным внутренним методам управления валютными рисками относятся:

• включение стоимости страхования или возможных потерь по валютному риску в цену продукции,
• замедление/ ускорение валютных платежей,
• балансировка валютных активов и пассивов путем выбора оптимальной валюты операции,
• внесение валютных оговорок в экспортно-импортные контракты,
• диверсификация валют контрактов,
• управление остатками в иностранной валюте,
• взаимный зачет  и централизация валютных расчетов (“мэтчинг” и “неттинг”),
• сокращение открытого рискового периода.

Нестабильность цен заставляет компании и ИП увязывать стоимость валютного риска (или его хеджирования) с ценовой политикой компании.

Такая стратегия, конечно, требует весьма тщательного и долгосрочного анализа того, как изменение валютных курсов затрагивает разные стороны деятельности компании и производственные издержки.

При регулярном использовании этой методик компании обычно определяют свой внутренний «валютный коридор конкурентоспособности» продукции, в пределах которого компания в состоянии удерживать свои рыночные позиции не в ущерб рентабельности.

Например, компании может быть выгодно досрочно осуществить платеж в твердой валюте и отложить – в нестабильной валюте. Часто материнские компании просят свои заграничные доски произвести оплату досрочно, если ожидается высокая волатильность на локальном рынке.

Однако реализовать такой подход на практике возможно, пожалуй, лишь в рамках крупной ТНК или холдинга, где обычно материнская компания берет на себя валютные риски, возникающие в результате таких изменений, поскольку, как правило, обладает лучшим набором инструментов страхования риска, чем ее заграничные «дочки».

Если у компании одновременно имеются как активы (дебиторская задолженность), так и пассивы (кредиторская задолженность) в иностранной валюте, следует проанализировать их структуру с целью балансировки (выбора оптимального соотношения валют и сроков, чтобы минимизировать открытую валютную позицию).

Идеальный вариант (конечно, помимо использования в расчетах функциональной валюты самой компании там, где это возможно) – заключение контрактов на продажу и покупку, сопоставимых по срокам платежа и суммам, в одной валюте чтобы свести открытую валютную позицию (по конкретной валюте) к нулю. В таком случае убытки от колебания валютного курса по экспортным операциям компенсирует прибыль от импортных операций и наоборот. Например, если у компании только долларовая выручка и есть возможность выбрать, в какой валюте заключить контракт на поставку комплектующих (доллары или евро), выбор очевиден – в долларах. Балансировку можно также осуществлять и по срокам платежей и поступлений, чтобы не держать открытой валютную позицию слишком долго: например, если возможно «сдвигать» сроки валютных платежей материнской компании ближе к датам получения валютной выручки.

Хеджирование рыночных рисков компании. Часть 2.

Валютная оговорка – это специальное условие, включаемое во внешнеторговые контракты с целью страхования валютного риска. Существует два основных вида валютных оговорок:

• установление в контракте валюты платежа, отличной от валюты, в которой зафиксирована сумма контракта. Чаще всего платеж проводится в устойчивой «третьей» валюте, если ни валюта экспортера, ни валюта импортера не обладают стабильностью или не позволяют заключать сделки хеджирования (не развит срочный валютный рынок) (косвенная валютная оговорка),
• изменении суммы сделки (цены товара) пропорционально изменению курса валюты (прямая валютная оговорка). Существует также особый вид прямой оговорки – мультивалютная, при которой сумма контракта пересчитывается в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон (двух и более).

Принцип диверсификации, как и везде, в случае с управлением валютными рисками предполагает осуществление внешнеторговых сделок в разных валютах, чтобы убытки от неблагоприятного изменения курсов одних валют возмещались прибылью от изменения курсов других. НО! Использование этого инструмента не противоречит, а как раз сочетается с методом балансировки валютных активов и пассивов. Ведь выбор валют для заключения контрактов должен быть строго продуманным:

• во-первых, следует (по возможности) выбирать лишь те валюты, по которым компания может балансировать активы и обязательства, чтобы сократить ОВП;
• во-вторых, необходимо учитывать корреляцию используемых валют, так как положительная корреляция увеличивает валютный риск (например, российский рубль и казахстанский тенге положительно коррелируют друг с другом).

Иногда грамотное управление валютными остатками на расчетных счетах может сократить убытки компании из-за волатильности валютного курса. Однако этот инструмент скорее может применяться в «ручном» режиме, поскольку актуален в основном для кризисных ситуаций.

Например, во время финансового кризиса 2014 года некоторые российские компании затормозили конвертацию валютной выручки в рубли (вместо того, чтобы избавиться от валютной экспозиции, как это следует делать при нормальном состоянии рынка), что позволило им сохранить достаточный валютный резерв для обеспечения погашения своих валютных обязательств в период временного ограничения валютной ликвидности на рынке (а также хорошо заработать на росте курса).

Поэтому иногда компании могут прибегать к открытию вкладов в иностранных валютах (на различные сроки) взамен, например, заключения сделок хеджирования на поставку валюты в будущем (если, например, ожидается, что могут возникнуть трудности с валютной ликвидностью в ближайшем будущем или стоимость хеджирования слишком высока). Однако при открытии валютных депозитов стоит учитывать уровень процентных ставок (который обычно достаточно низкий), налоговый режим и иные законодательные ограничения.

Хеджирование в отчетности корпораций

Метод взаимных зачетов, “мэтчинг” или “неттинг” (англ. Netting), достаточно распространен на развитых рынках и среди крупных ТНК. Однако он применим только для внутрикорпоративных валютных потоков.

Этот подход заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок путем их укрупнения и согласования между подразделениями и дочерними компаниями в рамках одной структуры или холдинга.

Например, один или два раза в месяц взаиморасчеты между всеми «дочками» и материнской компанией сверяются и группируются.

В результате каждая из сторон определяет общую сумму своих обязательств и требований (по заранее установленным для всех участников неттинга валютным курсам), и перечисляет свою сумму обязательств перед другими участниками неттинга (единым платежом в одной валюте) в неттинговый центр (часто в Лондоне из-за упрощения требований валютного контроля), который и производит все взаиморасчеты между участниками. В результате для каждой компании сокращается число платежей, экономится время работы и улучшается качество прогнозирования движения денежных средств. В целом о группе компаний существенно уменьшаются комиссии по сделкам по конвертации валют и переводу средств.

В рамках того подхода компании необходимо понять, насколько часто она может заключать сделки хеджирования валютных позиций.

Поскольку делать это ежедневно достаточно трудозатратно из-за большого объема операций и документации, сопровождающей заключение каждой финансовой сделки хеджирования (утверждение позиции руководством, согласование условий, обмен подтверждениями между сторонами, регистрация сделки в корпоративной системе учета и т.д.).

Поэтому обычно между датой возникновения открытой валютной позиции и датой ее хеджирования проходит определенное количество времени (от нескольких недель до нескольких месяцев), которое и называется открытым рисковым периодов (англ. Open risk period). В течение этого периода волатильность валютного курса может быть настолько сильной, что существенно повлияет на эффективность последующего хеджирования.

Например, компания зарегистрировала в системе SAP длинную открытую валютную позицию на 100 ед. в 1е число месяца по курсу №1.

Эти 10% изменения валютного курса не будут захеджированы и компенсированы ростом стоимости позиции по форвардной сделке при падении стоимости валютной позиции через 3 месяца.

Чем чаще компания хеджирует свои открытые валютные позиции (например, раз в неделю или раз в 2 недели), тем эффективнее она управляет своим валютным риском.

Таким образом, мы рассмотрели основные внутренние инструменты управления валютным риском в компании. Об основных внешних инструментах управления читайте в цикле статей о хеджировании, а также в новых статьях раздела Корпоративные финансы –  Управление рисками.

Источник: https://vashkaznachei.ru/populjarnye-vnutrennie-metody-upravlenija-valjutnym-riskom/

Валютные риски: хеджирование и страхование, управление и методы

Предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность, подвержены финансовому риску из-за разницы курсов: при заключении контракта текущий курс один, при фактическом его выполнении – другой. Как предупредить, контролировать валютные риски?

Хеджирование валютных рисков – безупречный способ исключить финансовые потери

Простыми словами хеджирование валютных рисков – защита денег от неблаготворных изменений курсов валют. Смысл хеджирования – согласование курса при заключении сделки, по которому в будущем будет выполнена сделка.

Осуществляя хеджирование, вы избежите денежных потерь в случае будущего изменения курса, сможете рассчитывать прибыль, зарплату, исключая возможные риски.

Допустим, вы подписали договор на 20 000 евро на продажу спортивного оборудования из Чехии. Покупатель перечислит вам сумму по факту получения товара через полтора месяца. Существует риск, что евро на момент выплаты повысится относительно британского фунта.

Во избежание этого покупатель может на фьючерсном рынке сразу приобрести евро для будущего расчета с вами. Он купит фьючерс EUR/GBP с условием расчета через полтора месяца по цене, сформированной сейчас. Спустя обозначенное время он получит 20 000 EUR за GBP по цене, которая была актуальна при заключении сделки полтора месяца назад.

Для чего нужно страхование валютных рисков?

Страхование валютных рисков исключает ситуации убыточности сделок.

Распространенные варианты страхования:

• форвардные операции;
• регулирование курса валюты по контрактам;
• валютные оговорки;
• профессиональные услуги страховых организаций;
• выбор контракта валюты.

Предприятия зачастую заключают форвардные сделки за счет возможности фиксировать в договоре существующий на тот момент курс для будущих расчетов по нему.

Многие используют валютные оговорки – условия, дополнительно прописанные в договоре. В результате, если курс изменяется на момент расчетов, участники договора пересчитывают сумму платежа пропорционально валютным изменениям.

Важно понять, страхование – это не 100% панацея от валютных бед, но застраховавшись, вы защищаете себя от возможного убытка, увеличиваете финансовые результаты вашей деятельности.

Управление валютным риском: этапы создания системы контроля

Система контроля над валютными рисками включает:

• формирование организационной структуры контроля над рисками;
• определение видов, содержания валютного риска;
• поиск источников информации для прогнозирования уровня возможного риска;
• выбор метода управления риском;
• мониторинг эффективности метода.

• Банки, осуществляя управление валютным риском, в первую очередь ограничивают валютные операции, устанавливая ограничения на суммы ежедневных сделок, использование указанных валют для торговли, размеры валютных позиций.
• Важно: при правильном прогнозировании вероятности наступления неблагоприятного события вы сможете самостоятельно подобрать оптимальный метод управления возможным риском, оценить его размер, длительность воздействия.

Управление финансовыми потерями: методы валютных рисков

Существуют внутренние, внешние методы валютных рисков.

Внутренние:

• страхование рисков (своп, листинг, неттинг, хеджирование);
• повышение ликвидности;
• контроль над активами, пассивами зависимо от срока, вида валюты;
• административные методы (учет коэффициента риска, колебания валютных курсов);
• технические методы.

Внешние:

• срочные сделки (опционные, форвардные, фьючерсные);
• диверсификация операций;
• замедление, ускорение выплат.

Предприятию нужно правильно выбрать, организовать, в комплексе использовать стратегию, метод, систему управления валютными рисками.

С чем связан риск изменения валютного курса?

Вероятность потери средств связана с волатильностью валют, что стимулирует постоянное изменение валютных курсов. Риск изменения валютного курса подразумевает воздействие множества факторов:

• внутреннее изменение стоимости валют;
• перераспределение денежных потоков между странами;
• валютные спекуляции;
• уровень доверия резидентов, нерезидентов к национальным деньгам и другие факторы.

Банки активно используют инструменты предупреждения возможных валютных рисков у клиентов, однако этого недостаточно. Предприятия должны также осваивать, активно применять оптимальные механизмы управления рисками.

Цель внешнеторговых операций – эквивалентный обмен товарами либо получение денежных средств за полученный товар. При осуществлении сделки одна сторона всегда использует иностранную валюту.

В таких случаях страхуйте экспортную валютную выручку валютной оговоркой относительно более устойчивой валюты на данный момент. Тогда в договоре должно быть указано, что оплата будет происходить, например, в марках, соответственно курсу на дату оформления договора. Подобная защита выступит гарантией от потерь из-за возможного снижения курса USD.

Определение и классификация валютных рисков

Валютные риски неизбежно связаны со многими сделками в финансовой сфере. Определение и классификация валютных рисков поможет вам разумнее подходить к планированию и проведению финансовых операций. Выделяют несколько типов рисков:

1. операционные – возникают при совершении финансовых сделок на определенные валютные суммы;
2. трансляционные – такие риски связаны с несоответствием предполагаемой и реальной стоимости активов или пассивов при оценке на удаленном рынке (в другой стране, например);
3. экономические – глобальные финансовые изменения, которые могут влиять на конкретные сделки непредсказуемым образом.

Валютный риск в банковской деятельности

Отдельно выделяют иногда валютный риск в банковской деятельности, который связан с деятельностью конкретной банковской организации. Любые инвестиции текущих средств банка в зарубежные активы, а также другие виды финансовых операций могут влиять на сам банк.

Неопределенность процентных ставок в течение ближайшего времени серьезно влияет на решения, которые принимает банк в совершении тех или иных сделок.

Чем выше неопределенность, тем выше риски самого банка, тем осторожнее организация будет подходить к планированию инвестиций.

Валютная оговорка

В современных финансовых сделках используется валютная оговорка для устранения части рисков, связанных с непредсказуемым изменением условий рынка.

Такой инструмент необходим, так как время совершения сделки может составлять от нескольких дней до нескольких месяцев, в течение которых курсы валют будут меняться.

Валютная оговорка является договоренностью, по которой стоимость сделки привязывается к одной или нескольким валютам (корзине валют), которые отличаются наибольшей стабильностью на выбранный период времени.

Предмет валютного риска

Обычно предметом валютного риска называют текущие средства, а также будущую прибыль организации или частного лица. Это объекты, на которые непосредственно может влиять нестабильность рынка, внезапные изменения курсов валют.

Например, для российской экономики предметом валютного риска становится возможность повышения доллара как некой условной аналитической единицы, а также снижения стоимость российского рубля по отношению к доллару и другим валютам.

Одним из немногих финансовых объектов, которые не подвержены рискам, остается собственно американский доллар – финансовые потоки с его участием взаимно регулируют друг друга.

Простой риск

Под простым риском понимается отдельный рисковый случай, например риск в конкретной импортно-экспортной сделке. Простой риск охватывает одну операцию или группу операций в ограниченном промежутке времени. Его гораздо проще анализировать и предсказывать, что обычно и происходит при планировании сделок.

Комплексный риск

В противовес простому варианту комплексным риском называют такой риск, который выявлен для целой экономической ситуации в организации.

Он может включать в себя сумму нестабильностей и неожиданных колебаний курса на протяжении многих сделок.

Эта категория рисков по сути описывает комплексные последствия от совершения различных сделок, вложения средств и проведения международных валютных операций.

Скрытые риски

Отдельно стоит рассматривать аналитическую категорию скрытых рисков. Так называют риски, связанные с конкретным предприятием, когда возможная потеря прибыли касается исключительно этой организации или ее подразделения.

Если совершается сделка, в процессе которой будет потеряна часть прибыли из-за изменения курса валюты в другой стране (откуда поступает товар, или куда отгружаются продукты), то ее относят к категории скрытых рисков.

Эта категория всегда отражается в первую очередь на внутреннем балансе предприятия.

Источник: https://www.Sravni.ru/enciklopediya/info/valjutnye-riski-kak-iskljuchit-finansovye-poteri/

Валютные риски и стратегии управления ими

Особое место среди специфических рисков в международных кредитных, финансовых и валютных операциях занимают валютные риски.

Валютный риск (FXR) представляет собой вероятность денежных потерь при волатильности валютных курсов.

В условиях глобализации и регионализации ни один экономический субъект не является защищенным от валютных рисков, а экономическая и социальная политика одной страны оказывает влияние на уровень валютного риска другой.

Валютные риски имеют свою структуру, в состав которой входят трансляционные, экономические (конкурентные), транзакционные риски (операционные, конверсионные).

1. Трансляционные риски (аккаунтинговые, расчетные, балансовые) вызваны влиянием валютно-курсовых изменений на стоимость компании при консолидации финансовой отчетности зарубежных дочерних организаций в групповую финансовую отчетность. Такой вид риска особенно актуален для транснациональных корпораций, имеющих зарубежные дочерние предприятия.

Существует несколько методов трансляции валютных активов

и обязательств финансовой отчетности в иностранной валюте.

Текущий — нетекущий (метод основан на срочности различных позиций баланса).

Текущие активы (краткосрочные, оборотные) и обязательства в иностранной валюте (платежи по которым осуществляются в течение отчетного года) пересчитывают в национальную валюту по текущему курсу (на момент составления отчета).

Долгосрочные активы и обязательства в иностранной валюте пересчитывают на консолидированный баланс по историческим курсам, т.е. на момент появления позиции. Изменение валютного курса воздействует также на отчет о прибылях и убытках.

При использовании этого метода доходно-расходные операции в иностранной валюте пересчитывают по среднему курсу за отчетный период, в то время как статьи, связанные с долгосрочными активами и обязательствами, пересчитывают по историческому курсу, т.е. по тому курсу, что и корреспондирующие балансовые статьи.

Денежный — неденежный (метод основан на различии денежных и неденежных активов и обязательств, а также доходов и расходов, генерируемых первыми и вторыми).

Денежные статьи баланса в иностранной валюте пересчитывают по текущему курсу на момент подготовки отчетности, а неденежные статьи — по историческим курсам.

Временной (модификация денежного — неденежного метода). Разница в том, что запасы могут транслировать как по историческому курсу, так и по текущему курсу (если на балансе некоторые запасы показаны по рыночной стоимости).

Кроме того, метод строится на различном подходе при оценке балансовых издержек: при FIFO применяется исторический курс, а при LIFO — текущий.

Статьи отчета о прибылях и убытках, как и в предыдущих методах, транслируют по среднему курсу за отчетный период, однако издержки проданных товаров и амортизационные начисления транслируют по историческому курсу.

Текуще-курсовой — все балансовые и доходно-расходные статьи в иностранной валюте транслируют по текущему курсу. Является самым простым в применении. Он официально рекомендован Институтом лицензируемых аккаунтеров Англии, поэтому широко используется британскими компаниями.

Аккаунтинговые стандарты в различных странах, как правило, комбинируют элементы из перечисленных методов. Трансляционный валютный риск не представляет собой реальную валютную экспозицию компании (paper-based exposure), поэтому компании редко хеджируют данный вид валютного риска.

2. Экономические риски (конкурентные) представляют собой долгосрочные риски денежных потоков и являются следствием неблагоприятного воздействия изменений валютного курса на экономическое состояние компании в целом.

Изменения валютного курса могут существенно изменить денежные потоки компании, доходы и расходы не связанные с отдельными сделками, воздействуя на стоимость бизнеса. В целом снижение реальной стоимости национальной валюты делает экспортные товары и товары отечественного производства более конкурентоспособными.

И наоборот, реальное удорожание национальной валюты снижает доходы национальных экспортеров и спрос на товары отечественных производителей.

Компании подвергаются экономическому валютному риску в той мере, в какой колебание ее денежных потоков коррелируется с колебаниями курсов валют. Измерить такой риск можно с помощью регрессионного анализа, сопоставив денежные потоки прошлых периодов с денежными потоками анализируемого периода, конвертированных в национальную валюту.

3. Транзакционные риски (операционные, конверсионные) возникают из-за прямых и косвенных потерь в результате неблагоприятного изменения валютного курса.

Транзакционные валютные риски зависят от валютной позиции компании. Различают два вида валютной позиции:

• • закрытая валютная позиция, если требования в иностранной валюте по своему показателю равны сумме обязательств в иностранной валюте;
• • открытая валютная позиция, когда требования в иностранной валюте имеют иной показатель, чем объем обязательств в иностранной валюте. В связи с этим различают открытую длинную валютную позицию, когда требования в иностранной валюте превышают обязательства в иностранной валюте, и открытую короткую валютную позицию — требования в иностранной валюте меньше обязательств в иностранной валюте.

Транзакционные риски могут быть как внутренними, так и внешними. Внутренние риски возникают при ошибках и несовершенстве организационных процессов в пределах бизнес-единицы.

Часть рисков можно отнести к разряду ожидаемых, в этом случае они должны быть встроены в бизнес- план.

Другая часть рисков является непредвиденной, они могут появляться периодически, в связи с чем их воздействие и частоту трудно определить.

Внешние транзакционные риски возникают под воздействием внешних факторов, к которым относятся изменения политической ситуации в стране, трансформации законодательства, проявление обстоятельств непреодолимой силы (форс-мажорных).

Управление валютными рисками осуществляется на двух уровнях: стратегии и тактики. Стратегия управления валютными рисками состоит в том, чтобы определить отношение к валютному риску, а тактика управления связана главным образом с выбором конкретных методов снижения рисков и контролем за результатами их применения.

Существует несколько стратегий управления валютными рисками.

Нейтральное отношение к риску применяется при осуществлении небольших по объему внешнеэкономических операций на протяжении длительного времени. Стратегия основана на относительно стабильном положении на валютном рынке, где прибыли и убытки от курсовых колебаний будут уравновешивать друг друга.

Принятие или увеличение риска используется, как правило, при осуществлении спекулятивных операций, когда субъекты валютных отношений уверены в позитивных изменениях валютного курса, таким образом, они берут на себя более высокие риски, надеясь на получение больших доходов.

Страхование валютного риска — наиболее распространенный способ управления валютными рисками практически при любом виде валютного риска. Разновидностью страхования является хеджирование валютных рисков, которое связано с применением в целях снижения рисков особых операций по купле-продаже валюты.

Страхование трансляционных рисков сводится к коррекции величины и (или) валюты планируемых денежных потоков компании. Существуют прямые и косвенные методы коррекции.

К прямым методам относятся ценообразование на импортные и экспортные операции, когда импортер выигрывает при установлении цены в слабой валюте, а экспортер получает больше дохода при установлении цены в сильной валюте или валюте, имеющей тенденцию к повышению; покупка активов компании в сильных валютах, а создание обязательств компании — в слабых.

Хеджирование уменьшения трансляционных валютных рисков основано в основном на использовании форвардных контрактов. При ожидании повышения курса иностранной валюты заключаются форвардные контракты на покупку сильной иностранной валюты.

При прогнозах снижения курса иностранной валюты применяются форвардные контракты на продажу слабой валюты.

Дополнительной техникой для управления аккаунтинговыми рисками является неттинг, который используется крупными компаниями с позициями в нескольких иностранных валютах.

Управление экономическим валютным риском предполагает анализ, прогнозирование и хеджирование долгосрочных изменений валютных курсов.

Распространенным методом страхования экономических валютных курсов является диверсификация рынков, на которых работает компания.

Например, если реальный обменный курс в одной стране падает, компания может увеличить свое присутствие в другой стране, где реальные обменные курсы возрастают или остаются без изменений.

К методам страхования транзакционных валютных рисков относятся валютные оговорки (одновалютные, мультивалютные), передача риска другой компании — партнеру по сделке, неттинг открытых валютных позиций, сальдирование риска, параллельные займы, использование срочных валютных операций (форвардов, фьючерсов, опционов и свопов).

Источник: https://studme.org/315038/finansy/valyutnye_riski_strategii_upravleniya

Методы управления валютным риском

Наиболее распространенные методы управления валютными рисками — защитные оговорки, резервирование, лимитирование, распределение, диверсификация, хеджирование. Перечисленные методы относятся к различным стратегиям управления рисками.

Избежание риска представляет собой уклонение от связанных с риском действий: отказ от реализации операции, сделки, проекта и т.д., связанных с неприемлемо высоким уровнем риска.

Уклонение от таких рисков означает устранение причины возникновения катастрофических для компании убытков, которые могут привести к банкротству. Данная стратегия применяется также в условиях полной неопределенности, когда уровень валютного риска оценить не удается.

Сохранение риска означает принятие риска в полном объеме.

Возможно сохранение риска на существующем уровне без финансирования, что означает отказ от специальных действий по компенсации возможного ущерба (ущерб возмещается из текущих доходов).

Применяется в отношении незначительных валютных рисков. В отношении более крупных рисков применяется резервирование (самострахование) — покрытие убытка за счет внутренних резервов или внешних ресурсов.

Ограничение риска — это принятие риска и его снижение с помощью проведения диверсификации, лимитирования.

Диверсификация — это способ снижения совокупного валютного риска за счет использования различных валют, валютные курсы которых слабо коррелированы между собой. В результате диверсификации снижается вероятность возникновения максимально возможного уровня потерь.

Диверсификация эффективна только для снижения несистематического риска (т.е.

риска, связанного с конкретной валютой), в то время как систематические риски, общие для всех видов деятельности, инструментов вложений (например, циклический спад экономики), не могут быть уменьшены с помощью диверсификации.

Лимитирование как метод снижения валютного риска заключается в установлении предельных значений (лимита) величины открытой валютной позиции с целью ограничения величины возможных потерь.

Данный способ широко используется в риск-менеджменте, так как не требует высоких затрат.

Лимиты могут быть самыми разными[1]: в виде ограничений (как сверху, так и снизу) по срокам, структуре, объему, размеру и т.д.

Передача риска (частично или в полном объеме третьим лицам) осуществляется с помощью защитных оговорок, страхования[2], хеджирования и других методов.

Источник: https://bstudy.net/673175/ekonomika/metody_upravleniya_valyutnym_riskom