Биржевые кризисы — студенческий портал

Биржевой кризис представляет собой стремительное падение курса ценных бумаг, которые котируются на фондовой бирже, в результате чего деятельность биржи подвергается значительному спаду.

Биржевые кризисы - Студенческий портал

Причины, по которым возникает кризис на бирже, очень индивидуальны в каждом отдельном случае. Их особенностью можно назвать то, что их невозможно предсказать с большой степенью вероятности наступления определенных последствий. Иначе, их можно было бы минимизировать.

Однако, несмотря на индивидуальные причины возникновения кризисов на бирже, они протекают по схожему сценарию. Их провоцирует первоначальное возникновение какого-либо абсолютно нового явления, за которым следует всплеск в экономической отрасли. В результате стоимость акций возрастает, и прибыль значительно увеличивается.

После этого закономерно происходят определенные события, подрывающие доверие к ценным бумагам. Владельцы спешно пытаются продать большой объем, в результате чего возникает паника и кризис на бирже – так как предпринимателям остро необходимы денежные средства для погашения кредитов или внесения платежей по ним.

Единственным решением остается  распродать свои инвестиционные портфели. Круг замыкается и через какое-то время все повторяется.

Теории биржевых крахов

Эксперты определили ряд причин, влияющих на появление кризисов на бирже.

Так, экономист Дидье Сорнье высказал мнение о том, что достоверно предсказать возникновение биржевого кризиса невозможно. Существует множество примеров, которые по всем признакам указывали на начало кризиса, но он не наступал. И, наоборот, он мог начаться без видимых или явных причин. Однако он выявил общую закономерность, уже подтвержденную годами экономического развития.

Он высказал предположение о том, что биржевые кризисы возникают с определенной периодичностью, составляющей примерно каждые 50 из 400 недель. Конечно, эта вероятность срабатывает не каждый раз, но ее влияние достаточно велико. Эксперты заметили, что с приближением критического момента напряженность действительно нарастает.

Чарльз Киндлебергер, проведя тщательные исследования прошедших биржевых кризисов за 300 лет, обозначил свой вариант причин их возникновения. По его мнению, в некоторых случаях кризис провоцирует иррациональная логика. Несмотря на кажущуюся нелогичность, такая иррациональность подчинена своим законам.

Кроме того, чтобы финансовые рынки менее безболезненно перенесли начавшийся кризис, требуется, так называемый, «заимодавец последней надежды», который может предоставить денежные средства в наиболее кульминационный момент.

Также Чарльз Киндлебергер считал, что биржевых кризисов невозможно полностью избежать.

Еще один эксперт, Дэвид Кохен, приводит свои доказательства того, что управляют рыночной экономикой не холодный расчет, а эмоциональные человеческие чувства, далекие от логики. Под влиянием таких эмоций участники финансового рынка теряют самообладание, и на каждый возникающий непредсказуемый момент трейдеры реагируют необъяснимо.

Рассмотрим наиболее яркие примеры биржевых кризисов.

«Великая депрессия 1929 года»

Кризис на бирже, произошедший в 1929 году и по сей день остается  самым впечатляющим примером паники на финансовом рынке. Произошедший кризис не обошел стороной никого – он затронул практически всех граждан, любого социального положения и достатка.

В 1928 году некоторые эксперты, ведущие свою деятельность на занменитой Уолл Стрит начали отмечать признаки возможного приближающегося экономического кризиса. Все участники рынка, которые были включены в спекуляционный ажиотаж 20-х годов, понимали, что стоимость акций через определенное время упадет.

Послевоенное время характеризуется глобальным стремительным развитием. Рыночный спрос значительно вырос. Многие люди стали заложниками рынка акций. Период с 1925 по 1929 год характеризуется ажиотажем, возникшим в связи с рыночными спекуляциями. Многие могли зарабатывать на бирже наравне с настоящими акулами финансового рынка.

Биржа была чрезвычайно востребовала, главным образом благодаря тому, что можно было приобретать акции под залог их стоимости. Это значит, что первоначально выплачивалась только часть стоимости, а оставшаяся доля выплачивалась за счет перспективного получения прибыли с них. В связи с ростом спроса акции стремительно росли в цене.

Спекуляционный пузырь рос и развивался, ничем не ограничиваясь. С наступлением 1928 года эксперты размышляли о возможности ограничения продажи большого объема акций, не вызвав при этом паники на рынке. Однако брать на себя огромную ответственность в случае возможного возникновения кризиса никто не стал.

 «Черный понедельник»

«Черный понедельник» произошел 19 октября 1987 года на бирже в Нью-Йорке.

Несмотря на то, что в 1986-1987 годах наблюдался значительный рост экономического развития, основной причиной возникновения биржевого кризиса называют излишнюю переоцененность рынка, а также начало применения искусственного интеллекта для совершения разного рода операций на бирже.

Такой вид трейдинга обеспечивает мгновенную покупку и продажу крупного объема акций в случае резкого колебания курса, что, по мнению некоторых экспертов, это и выступило первопричиной кризиса. До сих пор до конца неизвестно, почему одновременно было выставлено на продажу так много акций.

В «Черный понедельник» значение главного индекса Dow Jones упало на 508 пунктов, что соответствует 22% его первоначальной величины. Начавшийся кризис отразился не только на рынке США, но и Австралии, Канады, Гонконга, Англии и других стран.

В результате биржевого кризиса многие простые граждане страны многие потеряли целые многомиллионные состояния. Спустя некоторое  время после обвала биржи в США торговля на мировых фондовых рынках была ограничена.

Это время было необходимо для Федеральной резервной системы и центральных банков, чтобы принять все возможные меры по предотвращения распространения кризиса.

Вернуться к докризисному уровню фондовому индексу Dow Jones удалось только через полтора года после кризиса.

Заключение

Биржевой кризис характеризуется, в первую очередь, своей внезапностью возникновения.

На сегодняшний день до сих пор нет явных признаков, по которым бы можно было распознать приближение краха для его минимизации.

Одной из основных общих причин можно связать с переоцениванием активов на фондовом рынке и в результате наступления той или иной причины надувшийся пузырь сдувается и лопается.

Биржевые кризисы - Студенческий портал

(Visited 77 times, 1 visits today)

Оцените пожалуйста статью и оставьте ваше мнение в х

[Total: 0 Average: 0]

Источник: https://investormaster.com/investicii/birzhevoj-krizis.html

Как правильно торговать на бирже в кризис

Биржевые кризисы - Студенческий портал

Торговля на рынке в кризис часто пугает начинающих трейдеров, считающих, что именно в кризис теряются накопления. А если посмотреть статистику торговли, то окажется, что в проблемное время как раз и зарабатываются самые крупные капиталы. Правда, дано это единицам, тогда как большинство свой капитал теряет. Почему? Психологические факторы: неготовность к изменениям, неумение зарабатывать на падении рынка, эмоциональная нагрузка. Ниже пара советов, как вести торговлю в кризис.

Сразу оговорим, что речь идет о долгосрочном периоде биржевой торговли. Торговля во время новостей — это волатильность, и здесь работают скальперские стратегии. С чем у трейдеров ассоциируется кризис? С быстрым ростом цен, падением курса национальной валюты, ростом безработицы и т.д.

Одно из главных отрицательных последствий кризиса на виртуальные рынки — хаос. Если рост стоимости, к примеру, доллара США подтвержден экономическими факторами, то, как вы могли заметить на примере 2000-го или 2008-го года, падение котировок практически не контролируемо и непредсказуемо.

Секреты успешной торговли в кризис:

  • не доверяйте техническому анализу. Тренды сменяют друг друга, не успевая начаться, уровни сопротивления и поддержки пробиваются один за одним. Почему? Естественная реакция трейдеров. Если на спокойных рынках действует холодный расчет и экономические факторы, то на хаотичных рынках в силу вступают эмоции, скорость, интуиция. Логично, что технические индикаторы, основанные на исторических данных, не дадут точных сигналов. Ориентируйтесь на фундаментальный анализ;
  • не торопитесь! Смена трендов в кризис позволяет закрыть с прибылью чуть ли не каждую сделку. Для этого нужен большой депозит и терпение;
  • увеличивайте стоп-лоссы. Да, это риск, но во многих случаях оправданный. Короткие стопы будут постоянно цепляться, закрывая вашу позицию.

Торговля в кризис далеко не для каждого. Представьте, каково наблюдать, как депозит тает на глазах из-за затяжного падения. Но эта же позиция может принести и прибыль в случае разворота тренда.

Одно из самых больших заблуждений думать, что даже платные торговые стратегии или советники способны принести безоговорочную прибыль в любом состоянии рынка.

Увы, падающий или растущий рынки могут кардинально отличаться по своему поведению, и технические индикаторы вряд ли могут дать одинаково точные сигналы в таких условиях.

Для этого и существуют такие понятия как стейтмент (статистические данные по стратегии за определенный период) и демо-счет для тестирования.

Не стоит зацикливаться на торговле именно валютами. В кризис валюты показывают наибольшую волатильность в сравнении с другими рынками.

Причина проста: стоимость других активов номинирована в деньгах, потому активы более устойчивы, поскольку в меньшей степени реагируют на изменение котировок.

Стоимость же валют относительно друг друга меняется чуть ли не каждую минуту. Пример: пара доллар США/евро.

Биржевые кризисы - Студенческий портал

Как правильно выбрать торговый актив для торговли на рынке в кризис:

  • индексы. Так как они представляют собой сведенный показатель фондового рынка, менее вероятно, что все компании разных отраслей будут падать с одинаковой скоростью. Исключение: фундаментальная новость. Те, кто внимательно следили за китайским рынком, в начале 2016-го года хорошо заработали на 7%-м падении Shanghai Composite;
  • товарно-сырьевые рынки. В кризис легко заработать на золоте, тогда как на другое сырье (металлы, дерево, нефть) цены падают из-за снижения спроса. Золото же расценивается в качестве резервного актива. Торговля на рынке в кризис драгоценными металлами — одна из консервативных и прибыльных стратегий;
  • валютные пары с использованием стратегий хеджирования или арбитража. Подобные страховочные стратегии способны минимизировать убыток даже на падающем рынке.

Торговля на рынке в кризис имеет свои уникальные особенности, как и торговля на спокойных рынках. Нужно просто найти свою стратегию, отточить её на демо-счете и пробовать! Удачи вам, терпения и интуиции!

Источник: https://investlb.com/ru/kak-pravilno-torgovat-na-birzhe-v-krizis/

Эпоха трейдеров: Когда в России повторится кризис-2008

  • Не будем в тысячный раз пересказывать хронологию падения индексов и статистику банкротств — Царьград не раз разбирал события тех поистине страшных дней.
  • А вот повторить причины и последствия — самое время.
  • Бегство «тучных коров»
  • Вопреки собственным обещаниям США стали участником Первой мировой войны (прорыв полуторавекового изоляционизма), и хотя реальное их присутствие на фронте боевых действий было лишь условным, страна причислила себя к победителям за счёт того, что обильно кредитовала Антанту.

Из вечного должника страна стала кредитором. Это привело к неслыханному расцвету экономики и общественной жизни.

Ревущие двадцатые, «Великий Гэтсби», автомобили, синематограф, широчайшее потребительское кредитование (впервые в истории!), переход из статуса унылого регионального захватчика в мировые лидеры — кто работал в нулевые годы в России, может представить себе это состояние.

В банковской системе страны скопились огромные деньги, заплаченные европейскими державами в качестве платы за военную продукцию и процентов по кредитам. Эти деньги постепенно перетекали в общество, а общество видело, что акции на бирже растут ежедневно, что нет лучшего способа сделать из доллара два, как купить себе кусочек какой-нибудь National Lead Company.

Биржевые кризисы - Студенческий портал

Что ж, многое меняется в мире, но периоды расцвета, сформулированные ещё в Ветхом завете — «семь коров тучных», — остались примерно такими же. Спекулятивный капитал не живёт долго, 5-10 лет — и он переходит на другие рынки или вообще исчезает.

Читайте также:  Маркетинг в России и за рубежом - особенности обучения и как получить образование?

Как только приток лёгких денег в экономику прекратился, биржа начала «охладевать». И всё бы ничего, но поскольку в массе своей любители лёгких денег — люди небольшого ума, то ведут они себя как те же коровы: шагают за вожаком, не спрашивая, куда именно.

Небольшое падение цен привело к массовому сбросу акций «на пике стоимости», и мы получили то, что получили: к концу 1929 года многие акции оказались всего лишь красивыми бумажками, за которыми не было уже никаких активов.

Вложившиеся в них люди остались без гроша, и по эффекту домино это привело к падению спроса, разорению торговцев, промышленников — в общем, добро пожаловать в Великую депрессию.

Так что кризис начался не в 1929 году. Он начался примерно в марте 1920 года, когда индекс Доу-Джонса, определяющий состояние дел ведущих американских компаний (тогда их в списке индекса было всего 20), вновь и на сей раз уже надёжно превысил психологически важную отметку 100 и устремился вверх.

Проблема на рынке создаётся не тогда, когда из него исчезают деньги, а намного раньше — когда они там появляются. С 1922 по 1929 год биржевая стоимость средней американской компании выросла в четыре раза — пузырь, который просто не мог не лопнуть.

Те, кто управлял процессом, успели «выйти в кэш» раньше и не без удовольствия смотрели на метания нации.

Биржевые кризисы - Студенческий порталНью-Йорк. 24 октября 1929 г. imago stock&people/Globallookpress 

Экономика заложников

В 1990-х годах, избавляясь от социалистических оков, Россия выбрала глубоко ошибочный путь развития, связанный с той же самой торговлей акциями, с привлечением спекулятивного капитала, с закреплением разрыва между собственником и управлением.

Когда заработавший определённые деньги человек начинает торговать цветными бумажками (а сейчас уже и вовсе нулями и единицами компьютерного кода), это не есть здоровая экономика.

Вместо того чтобы на эти средства основать какое-то своё предприятие, сделать что-то полезное для общества (да хоть наладить производство робота для открывания пивных банок или открыть гладильню для котов), человек хочет, чтобы деньги приумножились сами собой.

Там, на далёком ГАЗе, Петрович закручивает болты, а у меня акции «Русала» или E.ON, пусть они подрастут благодаря его труду.

Источник: https://tsargrad.tv/articles/jepoha-trejderov-kogda-v-rossii-povtoritsja-krizis-2008_223131

Крупнейшие биржевые кризисы всех времен

Акции постоянно растут и падают. Случается, что очень сильно растут, а потом очень сильно падают. Рассказываем о крупнейших и самых известных биржевых кризисах за всю историю.

В середине 20-х годов прошлого века американцы массово вкладывали деньги в ценные бумаги. Спрос на акции рос, росли и цены на них. Все больше людей хотели обогатиться на инвестициях. Многие даже брали кредиты для покупки акций.

Войной Судного дня называют военный конфликт между коалицией арабских стран и Израилем. Война началась 6 октября 1973 года и длилась 18 дней.

17 октября 1973 года арабские государства — члены ОПЕК заявили, что не станут поставлять нефть странам, поддержавшим Израиль в этом конфликте (США, Великобритания, Япония, Франция, Голландия). Это привело к росту цен на нефть и сильному падению биржевых индексов в США и Великобритании.

Но сильнее всего досталось Великобритании. Индекс Лондонской фондовой биржи обвалился на 73%. Британские шахтеры и железнодорожники объявили забастовку, добиваясь увеличения зарплат. Была введена трехдневная рабочая неделя. Английские авиакомпании уменьшили количество рейсов в Северную Америку.

Английский фондовый рынок вернулся к докризисному уровню только в 1987 году, а Соединенные Штаты так и вовсе в августе 1993 года — спустя 20 лет.

19 октября 1987 года, в понедельник, произошло самое большое падение индекса Доу — Джонса за всю его историю — на 22,6%. Кризис быстро распространился по всему миру. Фондовые биржи Австралии потеряли к концу октября 41%, Канады — 22%, Гонконга — 45%, Великобритании — 26%.

В 80-х годах происходила тотальная компьютеризация всей биржевой инфраструктуры. Утром 19 октября компьютеры просто не справились с огромным количеством заказов: стали виснуть и выдавать неправильную информацию, началась паника. Этот день вошел в историю как «Черный понедельник».

Так называют период застоя в экономике Японии с 1991 по 2000 год, после того как лопнул японский финансовый пузырь.

После Второй мировой войны Япония восстанавливалась быстрыми темпами. Экономика росла, йена укреплялась. В 80-х годах дешевые и доступные кредиты привели к массовым спекуляциям на рынке недвижимости и ценных бумаг. Цены на акции и землю выросли во много раз.

В конце 1989 года Министерство финансов Японии резко подняло процентные ставки. Пузырь лопнул. По стране прокатилась волна банкротств, цены на недвижимость упали на 50–90% в зависимости от сектора. Сильнее всего пострадали банки: из 21 крупнейшего японского банка осталось всего семь, остальные обанкротились или были национализированы.

В конце 90-х годов взлетели акции интернет-компаний. Многочисленные экономисты утверждали, что наступила «новая экономика». Аналитики советовали инвесторам вкладывать деньги в высокотехнологичные компании.

Владельцы ИТ-компаний купались в деньгах, тратя их на дома и дорогие автомобили. Деньги инвесторов вкладывались в рекламу и маркетинговые акции, но не в развитие бизнеса.

10 марта 2000 года индекс NASDAQ упал более чем в полтора раза при закрытии торгов. Это привело к череде банкротств, большинство компаний-доткомов закрылись, а некоторые их руководители сели в тюрьму за растрату денег акционеров и мошенничество.

В 2015-м вышел фильм «Игра на понижение», посвященный событиям ипотечного кризиса 2007–2008 годов:

Ипотечный кризис запустил цепную реакцию. Обанкротились 50 банков и финансовых организаций. Крах в кредитном и жилищном секторах повлек за собой обвал акций западных банков, а потом и сырьевых компаний.

Источник: https://journal.tinkoff.ru/kb/stock-bubble/

Биржевые кризисы и причины их возникновения

Биржевой кризис — резкое падение курса ценных бумаг, особенно акций. Является результатом резкого превышения предложения ценных бумаг над спросом на них, что приводит к падению их курса

Биржевые кризисы — своеобразная реакция рынка ценных бумаг на чрезмерное «разбухание» фиктивного капитала. Один из таких кризисов произошел в октябре 1987 г., когда на фондовых биржах капиталистических стран резко упали курсы акций.

Так, по сравнению с максимальным уровнем 25 августа 1987 г. 19 октября 1987 г.

они упали на Нью-Йоркской бирже на 36%, Токийской — более чем на 20%, Парижской и Лондонской — на 35-40%, а на биржах Франкфурта-на-Майне, Сиднея и Гонконга — даже на 45-50%

Биржевой кризис — резкое снижение курсов ценных бумаг, значительное сокращение их эмиссий, глубокие спады в деятельности фондовой биржи. Причины возникновения кризисов бывают различными и в каждом определенном случае они свои.

Но если рассматривать все кризисы в общем можно сказать, что события всегда идут по одной и той же траектории: сперва появляется нечто новое, что производит небольшую революцию на экономическом фронте, способствует росту цен на акции и приносит большую прибыль. Это приводит к росту цен на подобные акции.

Потом наступает расплата: какие-то события обрушивают доверие к данным ценным бумагам, начинается их бурная продажа, за которой иногда следует биржевая паника и кризис — инвесторы нуждаются в деньгах, чтобы погасить кредиты, взятые на покупку акций, и спешно распродают свои инвестиционные портфели.

Через какое-то время все начинается заново. Существует теории биржевых крахов. Ряд ученых выявили свои причины возникновения биржевых кризисов[7].

Известный американский экономист ДидьеСорнье отмечал, что невозможно предсказать момент, когда кризис начнется. Он приводил множество примеров, когда все обстоятельства указывали на неотвратимое начало биржевой паники, которая однако не начиналась, и множество других, когда биржевые кризисы начинались в самый неожиданный момент.

По его мнению, попытки обнаружить какие-то четкие признаки кризиса невозможно — как невозможно удержать в руке мыльный пузырь. Однако у кризисов есть определенные закономерности: в 20 веке они длятся 50 из каждых 400 недель.

Эта закономерность срабатывает не всегда — но ее влияние велико: чем ближе критический момент предположительного начала очередного биржевого краха, тем больше шансов, что он действительноначнется.

Брокерские и дилерские операции на РЦБ

Дилерские операции осуществляются на основе котировок ценных бумаг.

Под котировкой понимается предложение на покупку или продажу, содержащее наименование ценной бумаги, ее эмитента и существенные условия сделки (количество акций, валюту расчета, сроки исполнения обязательств).

Котировки на дилерском рынке могут быть объявлены только дилером — профессиональным участником рынка ценных бумаг. Дилер берет на себя и обязательства по поддержанию минимального количества котировок по каждой котируемой им ценной бумаге.

Все остальные участники торговой системы — брокеры — при выполнении клиентских заказов должны обращаться к дилерам тех или иных ценных бумаг. На дилерах концентрируется спрос и предложение; они имеют возможность пересекать поступившие к ним приказы и получать при этом прибыль (такая операция называется внутренним арбитражем).

Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным настоящим пунктом. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора.

Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и/или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам.

В случаях невозврата суммы займа и (или) занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг), брокер обращает взыскание на денежные средства и (или) ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Банки, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционной компании, могут объединять эту деятельность с деятельностью финансового брокера при условии, что деятельность банка в качестве финансового брокера осуществляется только через биржу.

Если банк, будучи финансовым брокером, при осуществлении купли-продажи ценных бумаг по поручению своего клиента будет заинтересован в этой сделке со своим участием, он должен совершить данную операцию через биржу.

Право собственного участия означает, что, совершая комиссионную сделку, банк может купить у клиента ценные бумаги за счет собственных средств или продать клиенту ценные бумаги из собственного портфеля. Осуществляя указанные сделки на бирже, банк их совершает от своего имени и за свой счет.

Таким образом, комиссионные операции со своим собственным участием банк может осуществлять только с теми ценными бумагами, которые допущены к официальной торговле на фондовых биржах. В этом случае банк может не составлять подробного и исчерпывающего отчета об операции, достаточно данных, подтверждающих, что выплаченная или полученная банком цена соответствует официальному биржевому курсу.

Банки могут совершать транзитные комиссионные сделки — сделки, осуществляемые банками, допущенными к операциям на бирже по поручению других банков и иных кредитных организаций, которые к таким операциям не допущены

Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 778;

Источник: https://studopedia.net/7_12177_birzhevie-krizisi-i-prichini-ih-vozniknoveniya.html

Биржевой кризис — Энциклопедия по экономике

Последователи этой концепции признают ее уязвимость. Например, американский экономист Г. Джонсон пришел к выводу, что реакция платежного баланса на изменения валютного курса оказывается медленной, а свободно колеблющиеся валютные курсы не могут ослабить спекулятивные потоки капиталов. По мнению Дж.

Читайте также:  Классическое рабство и его особенности во ii-i вв. до н.э. - студенческий портал

Вайнера, даже в мире свободных рыночных цен невозможно представить рынок иностранных валют, в деятельность которого государство не вмешивается прямо или косвенно. Полностью свободно колеблющиеся курсы являются, вероятно, недостижимой вещью, если определять их точно 2. Тем самым признается неизбежность вмешательства государства в валютные отношения.

Нестабильность плавающих валютных курсов подрывает уверенность экономических агентов. Поэтому на практике предпочтение отдано режиму регулируемых плавающих валютных курсов. Совещания семерки ведущих стран подтвердили этот принцип. Введено понятие пределов колебаний курсов. Биржевой кризис 1987 г.

вновь (как и в середине 70-х годов) выявил необходимость коллективной валютной интервенции США, ФРГ, Японии для стабилизации доллара и других ведущих валют.
 [c.

59] С середины 80-х годов прошлого века наблюдается четко выраженная тенденция к размыванию границ универсальной финансовой системы в Великобритании, усилившаяся из-за биржевого кризиса 1987 г.

Это выражается, во-первых, в слияниях и поглощениях депозитных и торговых банков и, во-вторых, в образовании банками разных групп синдикатов и консорциумов для проведения совместных операций. Наконец, депозитные и торговые банки открыли у себя отделы ценных бумаг для осуществления операций с ними.
 [c.

573]

БИРЖЕВАЯ КОТИРОВАЛЬНАЯ КОМИССИЯ — орган биржи, который выявляет и публикует курсы ценных бумаг или цены товаров, обращающихся на бирже. В ее функции входит наблюдение за правильностью представляемых маклерами и другими членами биржи сведений о заключенных на бирже сделках и составление биржевого бюллетеня.

Состав комиссии избирается членами биржи. БИРЖЕВАЯ ПАНИКА (биржевой крах) -наиболее острый период биржевого кризиса, характеризующийся резким, катастрофическим падением курсов ценных бумаг, в первую очередь акций. При наступлении Б. п. резко усиливается предложение ценных бумаг, а спрос на них резко падает. Б. п., как правило, является результатом наступающего экономического кризиса или же закономерным итогом предшествовавшего ей биржевого ажиотажа. Пример Б. п. — биржевой крах на Нью-Йоркской фондовой бирже в октябре 1929 г.
 [c.42]

Финансовый кризис проявляется в хроническом бюджетном дефиците и инфляции.

Денежно-кредитный кризис связан с массовым изъятием вкладов, сокращением банковского кредита, стремлением населения к наличным деньгам и ценностям.

Биржевой кризис — это массовая распродажа и падение курса ценных бумаг на бирже. Кризис в производстве проявляется в падении объема продукции, росте безработицы, сокращении инвестиций.
 [c.412]

БИРЖЕВАЯ ПАНИКА (биржевой крах) — наиболее острый период биржевого кризиса, характеризующийся резким, катастрофическим падением курсов ценных бумаг, и прежде всего акций. При наступлении БИРЖЕВОЙ ПАНИКИ резко усиливается предложение ценных бумаг, а спрос на них резко падает.
 [c.24]

Биржевой кризис — резкое снижение курсов ценных бумаг, значительное сокращение их эмиссий, глубокие спады в деятельности фондовой биржи.
 [c.415]

В условиях биржевого кризиса 2001-2002 гг. в развитых странах целый ряд
 [c.6]

Следующий этап развития законодательства в сфере рынка ценных бумаг начинается после очередного биржевого кризиса в США в 1962 г.
 [c.221]

Незадолго до азиатского биржевого кризиса недельная (16—23 октября) амплитуда колебаний индекса Доу-Джонса составила 250 пунктов.

Причиной этого явилось опубликование квартальных отчетов компаний, прибыли которых не соответствовали ожиданиям инвесторов одних они сильно разочаровали, у других — превзошли все прогнозы. Сильные колебания фондовых индексов спровоцировали нервозность участников рынка.

В этих условиях подъем учетных ставок мог выявить чрезмерно завышенные ожидания инвесторов и спровоцировать обвал фондового рынка.
 [c.485]

От корректировки курсов акций выиграли крупнейшие американские корпорации — ведущие экспортеры США. Они получили возможность по низкой цене скупить свои акции, расширить контроль над своими предприятиями, увеличить долю прибылей, направляемых на развитие производства и повышение конкурентоспособности.

Дополнительные предпосылки для повышения конкурентоспособности американских корпораций создало вызванное биржевым кризисом падение курса доллара по отношению к другим основным валютам. После 27 октября вопрос о повышении учетных ставок ФРС был отложен. Оказалось возможным, не поднимая учетных ставок, обеспечить приток капитала в банки и помещение его в государственные ценные бумаги.

Рядовые американцы, менее крупные компании и мелкие участники рынка, освободившись от стремительно дешевеющих акций, вложили остатки средств в правительственные облигации. Цена гособлигаций США поднялась, а их доходность только за 27 октября понизилась с 6,26 до 6,16% годовых.

Связанное с этим снижение расходов американского правительства на обслуживание государственного долга способствовало дальнейшему сокращению дефицита государственного бюджета и оздоровлению экономики США.
 [c.487]

Финансово-биржевой кризис стран Юго-Восточной Азии способствовал падению мировых цен на нефть и другое сырье, за счет экспорта которых живет Россия, что существенно ухудшило поступление доходов в бюджет.

Поэтому для снижения бюджетных расходов Правительство стало искать пути их сокращения.

Правительством были намечены следующие мероприятия обеспечение режима экономии и проведение налоговой реформы, сокращение расходов на социальные нужды, приостановление падения производства.
 [c.493]

Циклический кризис воспроизводства — начальная фаза цикла экономической активности, состоящего последовательно из кризиса, депрессии, оживления и подъёма. Для кризисной фазы цикла характерно падение производства, цен и прибылей, заработной платы.

В результате сокращения платёжеспособного спроса населения и инвестиций растут объёмы нереализованной продукции, недогрузка производственных мощностей, безработица. Наиболее глубоким и разрушительным циклическим кризисом перепроизводства в 20 в. был мировой экономический кризис 1929—33 гг., именуемый Великой депрессией.

Кризис охватил все сферы экономики и весь развитой мир. Совокупный объём мирового промышленного производства сократился на 46%, выплавка стали — на 62%, добыча угля — на 31%, мировой торговый оборот — на 67%. Число безработных достигло 26 млн. чел., или 25% всех занятых в производстве. Реальные доходы населения уменьшились в среднем на 58%.

Только в США разорились 109 тыс. фирм. Промышленный кризис наложился на длительный мировой аграрный кризис, вызвавший огромное перепроизводство сельскохозяйственной продукции. Одновременно биржевой кризис вызвал резкое падение среднего курса акций на биржах. Финансовый кризис привёл к целой серии государственных банкротств.

Прекратили платежи по внешним займам Великобритания, Франция, Италия, Германия, на год были отложены все платежи по внешним долгам США.
 [c.139]

Биржевые кризисы могут иметь место также в результате искусственно созданного ажиотажа или чрезвычайных политич. событий (напр., войны). Возникнув в одной стране, они перебрасываются на др. страны, т. к. многие ценные бумаги обращаются во многих странах и падение их курса на одной Б. сразу же отражается и на других.
 [c.140]

БИРЖЕВОЕ СОБРАНИЕ — БИРЖЕВОЙ КРИЗИС
 [c.143]

БИРЖЕВОЙ КРИЗИС —потрясение на фондовой бирже, вызванное кризисом перепроизводства или особыми политич. причинами. Проявляется в резком падении курсов ценных бумаг и в значительном сокращении их эмиссии. Экономические кризисы приводят к уменьшению прибылей акционерных компаний и к падению дивидендов, что влечет за собой обесценение акций.

Фактором понижения курсов акций и облигаций во время экономических кризисов является также повышение ссудного процента. Непосредственный толчок к обесценению акций и облигаций дает массовая сброска их во время кризисов, вызванная погоней за наличными деньгами (см. Денежно-кредитный кризис). Исключительна сильное обесценение ценных бумаг имело
 [c.

143]

В области международного кредита Д.-к. к.

сказывается во внезапном разрыве международных кредитных связей вследствие банкротств иностранных заемщиков и отказа экспортеров и банков предоставлять им новые кредиты, в огромной пассивности платежных балансов и в резком сокращении вывоза капитала. Влияние Д.

-к. к. проявляется также на фондовой бирже (см. Биржевой кризис) и в сфере денежного обращения. Здесь выражением его является денежный голод или полное расстройство денежного обращения и обесценение валют.
 [c.360]

Представьте, читатель этому знаменитому человеку нужно было заработать (на фунте стерлингов) и потерять (на биржевых кризисах в США и в Азиатском регионе, а также в России) миллиарды долларов, чтобы прийти к такому простому выводу  [c.167]

В странах, в которых практика фондовых бирж формировалась столетиями и также параллельно с момента возникновения бирж вырабатывались и совершенствовались правовые нормы для эмитентов и вкладчиков, существуют строгие законы, контролирующие выпуск и продажу ценных бумаг.

Необходимость законодательного регулирования выпуска, первичного размещения и перепродажи ценных бумаг была подтверждена произошедшими биржевыми кризисами, в частности крупнейшим мировым биржевым кризисом 1929-1933 гг. Его следствием стало принятие во многих странах законов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг.

Например, в США процедура выпуска регламентируется Законом о ценных бумагах от 1933 г. Компания-эмитент обязана предоставить все сведения о своей
 [c.322]

Биржевая паника — момент биржевого кризиса, отмеченный катастрофическим падением курса ценных бумаг.
 [c.24]

Кризис биржевой — см. Биржевой кризис.
 [c.94]

БИРЖЕВАЯ ПАНИКА-наиболее острый период биржевого кризиса, характеризующийся резким падением курсов акций. Б.П. может быть результатом биржевого ажиотажа.
 [c.69]

Многие конкуренты России на мировом рынке капитала, особенно после мирового финансового и биржевого кризиса, уделяют большое внимание либерализации внутренних инвестиционных режимов, тем самым привлекая предпринимательские капиталовложения, на которые могла бы претендовать Россия.
 [c.377]

В целом, российский рынок ценных бумаг довольно бурно отреагировал на мировой биржевой кризис, произошедший в октябре 1997 г.

Особенности ситуации на российском фондовом рынке — высокая доля иностранных вложений (на фоне отсутствия экономического роста и инвестиций в реальный сектор экономики) с целью получения спекулятивной прибыли по корпоративным ценным бумагам и высокой гарантированной Центральным банком прибыли от ГКО (в иностранной валюте).
 [c.540]

До этого времени брокерам для исполнения клиентских ордеров приходилось звонить маркет-мейкерам по телефону.

Во время биржевого кризиса дозвониться до маркет-мейкеров было практически невозможно, и в результате многие клиентские ордера остались без исполнения.

Система SOES должна была обеспечить для индивидуальных клиентов доступ на рынок Nasdaq и укрепить к нему доверие со стороны клиентов.
 [c.58]

Члены Гонконгской фондовой биржи, которая осталась далеко позади других азиатских фондовых рынков в части применения современных методов торговли, все-таки осознали необходимость реформ. К тому же биржевой кризис в октябре 1987 г.

повлек за собой спад активности на гонконгских фондовой и фьючерсной биржах, В период кризиса SEHK была закрыта в течение четырех дней, С 20 по 23 октября (никакая другая биржа в мире никогда не закрывалась иа столь длительный срок).

А председатель совета директоров биржи позже был арестован и осужден. Его обвинили в том, что он брал взятки за включение в листинг новых акций. После кризиса на гонконгском фондовом рынке произошел ряд существенных изменений.

Так была сформирована Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам, призванная регулировать ситуацию
 [c.64]

ПРЕДЕЛ КОЛЕБАНИЯ ЦЕН (limit of pri e flu tuations) — устанавливаемые на бирже предельные границы колебания цен в течение операционного дня с целью предотвращения биржевых кризисов и крахов.
 [c.174]

Индекс Доу — Дконса отличается простотой вычисления, которая сочетается с его достаточно четким реагированием на всякого рода колебания биржевых [курсов и особенно на биржевые кризисы (примером служит его беспрецедентное падение за один день 19 октября 1982 г. сразу на 508,32 пункта), j
 [c.171]

БИРЖЕВАЯ ПАНИКА —наиболее острый период биржевого кризиса, характеризующийся резким, катастрофич. падением курсов ценных бумаг, в первую очередь акций. Примером может служить грандиозный биржевой крах, разразившийся на нью-йоркской фондовой бирже в окт. 1929 г.

Читайте также:  Предпринимательский период как развитие организационного туризма (от начала 19 века до начала 20 века) - студенческий портал

и быстро распространившийся на биржи в Лондоне, Париже и др. центрах биржевой торговли. Б. п. представляет собой результат и предвестник острого экономического кризиса, либо же является результатом биржевого ажиотажа (см.). При наступлении Б. п.

резко усиливается предложение ценных бумаг, а спрос на них сильно падает. Падение курсов ценных бумаг разоряет прежде всего мелких и средних спекулянтов, к-рые в период ажиотажа приобрели бумаги по завышенным курсам. Крупные биржевые спекулянты и банки используют Б. п.

для скупки акций за бесценок.
 [c.142]

Как известно, история развивается по спирали, и далеко отставая по времени своего развития, наш фондовый рынок, хоть и находясь на более низкой ступени, все же удивительно близок по своей сути к описанному в данной книге рынку Соединенных Штатов.

Да, у нас еще не развиты многие из тех финансовых инструментов, которыми пользуются герои книги, но вспомните каких-нибудь двадцать лет назад у нас и самого рынка не было Да, в основе случающихся биржевых кризисов у нас и в Америке лежат различные причины, но если вспомнить, что даже высокопоставленные российские чиновники проводили аналогии между делом ЮКОСа и делом Enron … Причины возникновения кризисов могут быть разными, но так ли уж отличались друг от друга американские инвесторы, купившие при первичном размещении акции AT T Wireless по 29,5 доллара, и российские покупатели, отдавшие по 24 рубля за каждую акцию также впервые размещенного НПК Иркут , в те моменты, когда названные американские акции упали до 14,75 доллара, а российские до 11,80 рубля Насколько отличались своей эмоциональной насыщенностью эпитеты акционеров описанной в книге компании U BS от крепких выражений покупателей взлетевшего до 10 рублей Якутскэнерго в тот период, когда неделей позже эти же акции летели в пропасть до отметки в 80 копеек Думаю, что найти десять отличий в данном случае будет затруднительно, зато очень легко обнаружить главный общий признак для разделенных океаном инвесторов, теряющих свои деньги во время кризиса, этот признак — страх. Страх того, что завтра может стать еще хуже, чем ужасное сегодня. В этом отношении книга Мартина Вайса является своеобразным лекарством против страха для тех, кто ее прочтет, и более того, она может стать пособием для получения прибыли во время кризиса для тех, кто ее проштудирует.
 [c.13]

Пол Е. Джонстон, главный исполнительный директор компании U BS, тоже очень мало знал о возможности получения прибыли во время биржевых кризисов. Фактически еще много месяцев назад, когда он тупо смотрел на изломанную линию горизонта Уолл-Стрит из окна своего офиса в Мидтауне Нью-Йорка, эта тема интересовала его меньше всего на свете
 [c.25]

Очень немногие слышали. И все же, по чьей-то иронии, кризис рынка облигаций в 1980 г. оказалась одним из самых опасных в двад цатом столетии — может быть, даже более опасным, чем биржевой кризис 1987 г.
 [c.119]

Эта команда впервые появилась накануне биржевого кризиса 1987 г., — заявил аналитик. — Некоторым может показаться, что это было давным-давно, но только не мне. Я присутствовал при этом событии, и оно все еще свежо в моей памяти.

Странно, однако, что многие люди не помнят — или не хотят, чтобы вы помнили, — что тогда произошло на самом деле. Поэтому большинство людей не понимает, что кризис 1987 г. в некоторых отношениях фактически был хуже, чем кризис 1929 г.
 [c.

155]

Несомненно. Я могу дать вам очень практический пример. Предположим, что произошел биржевой кризис и биржу закрыли слишком рано, с большим запасом невыполненных поручений на продажу И допустим, что в начале следующего дня миллионы инвесторов решили реализовать паи своих взаимных фондов.

Они ожидают получить как это положено по закону, приходящуюся на их долю стоимость активов фонда, которая, в свою очередь, должна определяться в соответствии с ценами акций при закрытии торгов предыдущего дня.

Но если эта цена из-за преждевременного закрытия торгов оказалась выше , чем должна была быть в случае реализации всех заявок на продажу, то фонды завершат это день, отдав слишком много наличных денег и истощив свои ресурсы.

В результате, на долю тех акционеров фонда, которые не взяли свои деньги в этот день, вместо активов оста нутся лишь непропорционально большие убытки.
 [c.163]

Она поручила одному из своих помощников по исследованиям раскопать все, что только можно найти, о биржевых кризисах начала двадцатого столетия, паниках и спадах экономики. Другого своего помощника она послала на Капитолийский холм посовещаться с экономистами из банковских комитетов обеих партий.

А третьего своего помощника, отставного продавца облигаций, она отправила в командировку на Ман-хэттен проинтервьюировать специалистов по главным финансовым рынкам — акций, корпоративных и правительственных облигаций, иностранных валют, японских ценных бумаг, бразильских долгов и многого другого.
 [c.

165]

Источник: https://economy-ru.info/info/39806/

Невидимый кризис

Брокеры могли начать распродавать клиентские бумаги, говорит директор департамента финансовой стабильности ЦБ Сергей Моисеев. Это привело бы к краху, банки начали переоценивать бумаги на своих балансах, выставлять новые маржин-коллы клиентам, распродавать бумаги, снова переоценивать — и так по спирали.​​

Где взять средства? Конечно, у банков, заложив имеющиеся бумаги в РЕПО, — так именуется продажа бумаг с обязательством обратного выкупа.

Но банки не торопились раздавать деньги: ставки на межбанковском рынке подпрыгнули до 29% годовых. Де-факто банки не давали деньги ни по каким ставкам, утверждает источник, близкий к бирже.

«Брокеры лишились доступа к деньгам», — добавил собеседник, близкий к ЦБ.

«Нам за короткий промежуток времени надо было найти существенную сумму в условиях закрытых международными контрагентами лимитов всем российским участникам торгов. Особенно чувствовалась нехватка валютных ресурсов, ставки на денежном рынке выросли в несколько раз», — вспоминает управляющий брокерской компании БКС Андрей Алетдинов.

Банки сами столкнулись с проблемами, им было не до брокеров: вкладчики забирали деньги из одних банков и перекладывали их в другие в поисках ставки повыше, конвертировали рубли в валюту или вообще забирали свои деньги. «Произошел шок ликвидности: система начала ее терять», — пояснил источник, близкий к бирже.

Госбанки — Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк, — у которых обычно и берут деньги брокеры, закрыли лимиты, то есть просто перестали кредитовать своих партнеров, рассказывают оба собеседника РБК.

«Банки не могли в тот момент выдать ликвидность на рынок межбанковских кредитов и РЕПО. Лимиты никто из банков не закрывал, просто у них физически не было денег, — рассказал РБК источник в одном из госбанков.

 — У нас не хватало залогов, все, что можно было заложить, уже было заложено».

«По сути, на тот момент рынок уже стоял. Если банк не знает, закроет он обязательства к концу дня или нет, то представьте, что творилось у брокеров», — пояснил РБК госбанкир.

Жертвы дня

Тяжелее всех пришлось БКС, «Финаму», «Ренессанс Капиталу» — ведущим брокерам российского рынка, у которых много клиентов. Об этом рассказал РБК источник, близкий к Московской бирже, и подтвердил собеседник, близкий к ЦБ.

«Еще бы сутки, и брокеры не смогли бы ни с кем рассчитаться и начали распродавать ценные бумаги по бросовым ценам», — указал собеседник РБК, близкий к бирже. Это был бы крах фондового рынка.

Пресс-секретарь «Финама» Владислав Исаев признает, что ситуация в те дни «несла определенные риски для бизнеса». Президент БКС Олег Михасенко в интервью РБК признавал, что «в 2014 году была тяжелая ситуация». Тем не менее, по его словам, до банкротств было далеко. Пресс-служба «Ренессанса» отказалась от комментариев.

В декабре 2014 года объем торгов на российском рынке акций снизился по сравнению с предыдущим месяцем почти вдвое. Если в ноябре оборот по индексу РТС составляя $18,87 млрд, то в декабре он упал до $9,98 млрд.

Cреднедневная капитализация по акциям, входящим в индекс РТС, в декабре составляла $110–120 млрд. Наибольшее снижение капитализации индекса произошло 16 декабря: тогда этот показатель упал до $92,5 млрд.

Объем торгов в этот день составлял $1,4 млрд.

Объем сделок между участниками рынка междилерского РЕПО и РЕПО с Центральным контрагентом в декабре 2014 составил 8,1 трлн руб.

Банк России тогда полагал, что «как минимум один крупный брокер может перестать выполнять свои обязательства», говорит Моисеев, не называя конкретную компанию.

«Несмотря на то что брокеры по​ка играют небольшую роль в экономике, несостоятельность отдельных крупных игроков в период стресса может иметь далекоидущие последствия», — говорит он. Дело в «сетевых эффектах»: «Мы не знаем клиентов брокеров, не видим всю цепочку связей на рынке.

Это могут быть корпорации, иностранные фонды, состоятельные частные лица. Скажем, кто-то из клиентов мог быть крупным предпринимателем, который из-за потери залога мог не вернуть крупный кредит».

Встреча на бирже

Утром 18 декабря люди из ЦБ приехали на Московскую биржу, чтобы вместе с ее руководством решить, что делать. Брокерам требовалось примерно 100 млрд руб. ЦБ, по словам Моисеева, исходил из того, что брокерам в тот день было нужно около 60 млрд руб., еще 40 млрд — на случай, если кризис будет развиваться.

Регулятор отказался выделять эти деньги сам, предпочтя переговорить с крупными банками и убедить их начать кредитование брокеров. В ЦБ опасались, что, если выделить деньги, они тут же окажутся на валютном рынке и еще усугубят ситуацию с курсом рубля, поясняет Моисеев.

К 15:00 мск на биржу подтянулись представители Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка. Приглашен был также ВЭБ, но его зампред застрял в пробке. «К его приезду вопрос был уже решен», — рассказал собеседник РБК. ВЭБ не прокомментировал РБК эту информацию.

Было около 20 человек, рассказал РБК один из госбанкиров, присутствовавший на совещании. Инициатором встречи, по его словам, выступил Моисеев из ЦБ.

Решение было простым: банки открывают лимиты на брокеров, а Банк России дает гарантии: если кто-то не исполнит сделку, за него заплатит регулятор в лице НКЦ. Схема выглядела так: банки, у которых много денег, заключают сделки с НКЦ, а тот — уже с брокерами, говорит Моисеев. Таким образом, НКЦ гарантировал обеим сторонам — и банкам, и брокерам, — что их активы вернутся назад.

Однако у этой схемы был свой риск: банкам требовались гарантии устойчивости НКЦ, а их мог дать только ЦБ.

«В случае форс-мажора брокеры и банки могли получить свое, то есть деньги в полном объеме, а обесцененные бумаги оказались бы на балансе НКЦ», — объяснил Моисеев.

Как последняя инстанция ЦБ заверил присутствующих, что, если у клирингового центра возникнут проблемы, он обеспечит устойчивость центрального контрагента, вспоминает Моисеев. «Это были своего рода «вербальные гарантии», — добавил источник, близкий к бирже.

 — Регулятор пообещал банкам компенсировать их потери, в случае если НКЦ сам пострадает».

К 18:00 мск все договорились. Сбербанк, Газпромбанк и ВТБ согласились выделить по 33 млрд руб. и пустить их на операции с брокерами через центрального контрагента (НКЦ).

«Через Московскую биржу мы проинформировали брокеров о достигнутой договоренности, и в этот же день начались операции», — добавил Моисеев. В списке ЦБ было около 15 брокеров, но по факту в деньгах нуждались пять-семь. «Уже вечером 17-го я позвонил в Газпромбанк, и там мне сказали, что завтра откроют лимиты», — подтвердил РБК руководитель одной из брокерских компаний.

Сбербанк отказался давать комментарии для этой статьи, сославшись на практику не обсуждать действия ЦБ. Пресс-служба ВТБ сообщила, что банк не комментирует содержание служебных совещаний. Газпромбанк также отказался от комментариев.

Брокеры на биржевых торгах представляют интересы клиентов, компаний и частных лиц и по их поручениям выставляют заявки на покупку или продажу того или иного финансового инструмента (валюта, акции, облигации, векселя, фьючерсные контракты). Чтобы финансировать эти операции, брокеры берут кредиты под залог активов — как правило ценных бумаг.

Брокеров кредитуют банки, выдавая деньги в обмен на ценные бумаги — так называемые сделки РЕПО, когда один участник рынка продает ценные бумаги другому и одновременно обязуется выкупить их обратно по заранее оговоренной цене. В то время банки и брокеры совершали такие сделки, как правило, сроком на день («овернайт»).

Авторы: Юлия Полякова, Альберт Кошкаров

Источник: https://www.rbc.ru/finances/15/12/2015/56619d829a7947645adf58e8

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector